Αυτή η εβδομάδα είναι η πιο σημαντική της περιόδου ανακοινώσεων για το πρώτο τρίμηνο του 2026, με πέντε εκ των επτά κολοσσών τεχνολογίας που ανακοινώνουν αποτελέσματα αυτή την εβδομάδα να αποτελούν περίπου το ένα τέταρτο της αγοραίας αξίας του S&P 500.
Υπενθυμίζουμε ότι ήδη η μεγάλη πλειονότητα των εισηγμένων του S&P 500 έχει ανακοινώσει αποτελέσματα και έχει ξεπεράσει έως τώρα τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Αυτό έχει άλλωστε βοηθήσει τη Wall να ξεπεράσει ως έναν βαθμό το τεταμένο γεωπολιτικό πλαίσιο, το οποίο αν συνεχιστεί, θα επιβραδύνει σαφώς τους ρυθμούς της παγκόσμιας ανάπτυξης.
Σήμερα λοιπόν, Τετάρτη 29 Απριλίου, θα ανακοινώσουν κέρδη οι Alphabet (Google), Microsoft, Amazon και Meta, αύριο Πέμπτη, 30 Απριλίου ,η Apple, στην πρώτη τριμηνιαία ενημέρωση από την ανακοινωθείσα αποχώρηση του Διευθύνοντος Συμβούλου Τιμ Κουκ, ενώ η NVIDIA θα ανακοινώσει αποτελέσματα τον Μάιο.
Το μεγάλο διακύβευμα είναι για άλλη μια φορά οι υψηλές προσδοκίες αναλυτών και επενδυτών, με την αγορά να έχει αρχίσει πλέον να απαιτεί αποδείξεις απόδοσης των επενδύσεων στην ΑΙ.
Αν προσθέσει κανείς στο κάδρο και την άνοδo σχεδόν 30% για την Αmazon τον τελευταίο μήνα, 27%-28% για την Alphabet και την Νvidia, 18%-19% για τη Microsoft, και 9% για την Apple, κατανοεί ότι οι επενδυτές θα είναι ιδιαίτερα απαιτητικοί με την τρέχουσα ανακοίνωση αποτελεσμάτων και φυσικά με το guidance που θα δοθεί.
Βέβαια στο σημείο αυτό να κάνουμε μια σημαντική υποσημείωση για την πρόσφατη άνοδο των τεχνολογικών κολοσσών: O πρόσφατος όγκος συναλλαγών ήταν μικρός σε σχέση με τα ιστορικά δεδομένα. Αυτή η παρατήρηση μπορεί να αποδειχθεί κρίσιμη, δεδομένου ότι οι όγκοι συναλλαγών του S&P 500 μειώθηκαν κάτω από το επίπεδο των τριών δισεκατομμυρίων την περασμένη εβδομάδα και τείνουν κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα από την πανδημία Covid.
Όπως και να έχει, η ανοδική πορεία του τεχνολογικού τομέα τον Απρίλιο ενισχύθηκε σημαντικά από τις αισιόδοξες προβλέψεις για έναν ισχυρό κύκλο ζήτησης που καθοδηγείται από την ΑΙ, σε ένα πλαίσιο κεφαλαιουχικών δαπανών που αναμένεται να ξεπεράσει τα 700 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος.
Τα αποτελέσματα έτους βοήθησαν άλλωστε η συζήτηση για φούσκα στις μετοχές Τεχνητής Νοημοσύνης να υποχωρήσει και τη θέση της να πάρει μια ισχυρή ιστορία ανάπτυξης, η οποία μάλιστα κατάφερε να αντισταθμίσει τις ανησυχίες της αγοράς για τις επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή στην οικονομική δραστηριότητα.
Βοήθησε όμως και κάτι άλλο. Τα καλά αποτελέσματα τριμήνου και από τις υπηρεσίες επικοινωνιών και καταναλωτικών αγαθών διακριτικής ευχέρειας.
Βλέπετε οι εταιρείες αυτών των κλάδων είναι οι κύριοι «πελάτες» ή «χρήστες» των μοντέλων AI που πωλούν οι κολοσσοί μέσω cloud (π.χ. Azure, AWS, Google Cloud) ή διαφημιστικών εργαλείων.
Οι επικοινωνιακές uπηρεσίες γιαι παράδειγμα λειτουργούν ως «καθρέφτης» της επιτυχίας του AI μέσω της διαφήμισης και της συνδρομητικής βάσης.
Αν οι εταιρείες επικοινωνιών αναφέρουν αύξηση στα έσοδα από στοχευμένες διαφημίσεις, αυτό σημαίνει ότι τα AI μοντέλα αποδίδουν, ενισχύοντας τις πωλήσεις των αντίστοιχων εργαλείων των Big Tech.
Επίσης περίπου το 97% των επιχειρήσεων σχεδιάζει να χρησιμοποιήσει AI στις επικοινωνίες του -φωνητικοί βοηθοί, chatbots- με αποτέλεσμα η αύξηση των δαπανών για αυτό το λογισμικό να αναμένεται να φτάσει τα 40,3 δισ. δολάρια έως το 2027, κάτι που υποδηλώνει αυξημένη ζήτηση για τα μοντέλα των τεχνολογικών κολοσσών.
Όσον αφορά τώρα τον κλάδο των καταναλωτικών αγαθών διακριτικής ευχέρειας, χρησιμοποιεί το AI για να αυξήσει τις πωλήσεις του, και η επιτυχία του μεταφράζεται σε έσοδα για τους παρόχους AI.
Οι μηχανές προτάσεων αντιπροσωπεύουν ήδη το 35% των πωλήσεων της Amazon. Όσο οι περισσότερες εταιρείες λιανικής επενδύουν σε AI για να βελτιώσουν την εμπειρία του πελάτη, τόσο αυξάνονται οι πωλήσεις των AI υποδομών των τεχνολογικών εταιρειών.
Επίσης η τάση των καταναλωτών να αγοράζουν νέες συσκευές που υποστηρίζουν AI χαρακτηριστικά είναι ένας έμμεσος δείκτης της διείσδυσης των AI μοντέλων στην αγορά.
Εν ολίγοις, υπάρχουν θετικές ενδείξεις από τους πελάτες των τεχνολογικών κολοσσών ότι το πρώτο τρίμηνο θα είναι δυνατό.
Τα αποτελέσματα των ασιατικών εταιρειών τεχνολογίας λειτουργούν επίσης ως «πρόδρομος» για τη ζήτηση στην παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού:
Οι ασιατικές εταιρείες όπως η TSMC, η Samsung και η SK Hynix έδωσαν σήμα για ισχυρή ζήτηση σε υλικό (hardware) που υποστηρίζει το AI, με τους αναλυτές να έχουν αυξήσει τις προβλέψεις κερδών για τις ασιατικές τεχνολογικές δυνάμεις κατά 35% φέτος, υποδηλώνοντας ότι ο κύκλος του AI παραμένει ισχυρός.
Όσο για τις ευρωπαϊκές τεχνολογικές εταιρείες παρουσιάζουν μέχρι στιγμής μια μεικτή εικόνα για το πρώτο τρίμηνο του 2026. Ενώ ο κλάδος των ημιαγωγών και των υποδομών AI δείχνει ανθεκτικότητα, οι παραδοσιακές εταιρείες λογισμικού δέχονται πιέσεις.
Τι περιμένει η αγορά
Οι πέντε τεχνολογικοί γίγαντες αναμένεται να δημιουργήσουν έσοδα ρεκόρ περίπου 530 δισεκατομμυρίων δολαρίων, κατά το τρίμηνο που έληξε τον Μάρτιο. Οι αναλυτές προβλέπουν ότι το ποσό αυτό θα αυξηθεί σε περίπου 552 δισεκατομμύρια δολάρια κατά το δεύτερο τρίμηνο.
Αναμένεται επίσης οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες να αυξήσουν τις κεφαλαιακές τους δαπάνες για την Τεχνητή Νοημοσύνη το 2026 κατά περίπου 56% από τα επίπεδα του 2025. Αυτό αφήνει λιγότερα περιθώρια για επαναγορές μετοχών, μια μορφή στήριξης της αγοράς για το μεγαλύτερο μέρος της τελευταίας δεκαετίας.
Το πιο σημαντικό όμως είναι ότι ο κλάδος της Τεχνητής Νοημοσύνης εισέρχεται σε μια πιο απαιτητική φάση όπου οι επενδυτές δεν θα ανταμείβουν μόνο το guidance αλλά και τις τρέχουσες αποδόσεις και κέρδη.
Για την Alphabet και τη Microsoft οι αναλυτές εστιάζουν στην επιτάχυνση των εσόδων από το Cloud και στη σταθερότητα των περιθωρίων κέρδους, παρά τις τεράστιες επενδύσεις σε υποδομές AI. Υπάρχει μια ανησυχία για ελαφρά πίεση στα κέρδη λόγω αυξημένων αποσβέσεων από τις τεράστιες επενδύσεις σε υποδομές AI. Ωστόσο, οι εκτιμήσεις παραμένουν ισχυρές, με ορισμένους αναλυτές να προβλέπουν σημαντική αύξηση της κερδοφορίας.
Για την Amazon αναμένεται αύξηση πωλήσεων 11-15%, με το ενδιαφέρον να στρέφεται στις δεσμεύσεις πελατών για την πλατφόρμα AWS, ενώ όσον αφορά την Apple η προσοχή στρέφεται στις πωλήσεις hardware και στη δυνατότητα της εταιρείας να ενσωματώσει το AI σε όλο το μείγμα προϊόντων υλικού και λογισμικού για να αναθερμάνει τη ζήτηση.
Πιο αναλυτικά:
Η Alphabet πρέπει να αποδείξει την ανταγωνιστικότητα του Gemini με το GPT-4.
Οι προσδοκίες για το Google Cloud «φωτογραφίζουν» ανάπτυξη έως και 50% σε ετήσια βάση. Αυτό οφείλεται στην υιοθέτηση του μοντέλου Gemini από τις επιχειρήσεις και στην αυξημένη ζήτηση για υπολογιστική ισχύ AI.
Η αγορά αναμένει να δει πώς οι επισκοπήσεις AI επηρεάζουν τα κλικ και τα έσοδα από διαφημίσεις. Οι ειδικοί προβλέπουν αύξηση 16% στις δαπάνες Αναζήτησης.
Η διοίκηση ενδέχεται να αναβαθμίσει τις προβλέψεις για επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων και τσιπ για το 2026.
Για τη Microsoft η αγορά παραμένει επικεντρωμένη στο αν οι τεράστιες επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη αρχίζουν να αποδίδουν σταθερά έσοδα.
Το πιο κρίσιμο μέγεθος είναι η ανάπτυξη του Azure. Οι αναλυτές περιμένουν η ανάπτυξη του Azure να παραμείνει σταθερή στο 37%-39%. Οποιαδήποτε απόκλιση κάτω από το 37% θα μπορούσε να πιέσει τη μετοχή, όπως συνέβη στο παρελθόν.
Η αγορά αναζητά επίσης στοιχεία για την υιοθέτηση των AI συνδρομών (Copilot). Στα προηγούμενα αποτελέσματα, οι εμπορικές συνδρομές του Office 365 αυξήθηκαν υποδεικνύοντας ισχυρή διείσδυση.
Τέλος οι επενδυτές παρακολουθούν στενά το κόστος κατασκευής data centers. Υπάρχει μια ανησυχία για το «πότε θα έρθουν τα λεφτά πίσω», καθώς οι δαπάνες για AI chips και υποδομές παραμένουν σε επίπεδα ρεκόρ.
Σημαντική σημείωση είναι ότι μετά την εξαγορά της Activision Blizzard, τα έσοδα από το gaming αποτελούν πλέον σημαντικό πυλώνα, με την αγορά να περιμένει συνεχή ανάπτυξη από τις υπηρεσίες περιεχομένου.
Για την Amazon, οι προσδοκίες είναι ακόμα πιο υψηλές, καθώς η εταιρεία θεωρείται ένας από τους μεγάλους κερδισμένους του κύκλου της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI).
Το Amazon Web Services -AWS- είναι το «κλειδί». Μετά την επιτάχυνση στο 24% το προηγούμενο τρίμηνο, οι αναλυτές περιμένουν τώρα ανάπτυξη κοντά στο 25,6%
Η αγορά θέλει επίσης να δει πώς αποδίδει η συνεργασία με την OpenAI, όπου η Amazon επένδυσε $50 δισ., αλλά και η χρήση των δικών της AI chips (Trainium/Graviton).
Στα διαφημιστικά έσοδα αναμένεται άλμα 21%, καθώς η Amazon εδραιώνεται ως ο τρίτος ισχυρός παίκτης στην ψηφιακή διαφήμιση μετά τις Google και Meta.
Όσον αφορά τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, η Amazon σχεδιάζει να δαπανήσει το ποσό-ρεκόρ των 200 δισ. δολαρίων το 2026 για υποδομές AI και το κρίσιμο ερώτημα για τους επενδυτές είναι κατά πόσο αυτές οι δαπάνες θα πιέσουν τις ελεύθερες ταμειακές ροές.
Για την αυριανή ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων της Meta Platforms, οι αναλυτές έχουν θέσει τον πήχη αρκετά ψηλά, αναμένοντας ισχυρή αύξηση εσόδων που οδηγείται από την Τεχνητή Νοημοσύνη και τη διαφήμιση.
Η αγορά θα εστιάσει στο αν η Meta θα διατηρήσει ή θα αυξήσει το πλάνο δαπανών για υποδομές AI, το οποίο για το 2026 εκτιμάται στα 115 - 135 δισ. δολάρια.
Περιμένουν επίσης λεπτομέρειες για το πώς το νέο μοντέλο AI, Muse Spark, συμβάλλει στα έσοδα και την αλληλεπίδραση των χρηστών.
Τέλος, οι συνεχιζόμενες ζημίες στο τμήμα του Metaverse παραμένουν ένα σημαντικό σημείο ελέγχου, καθώς οι επενδυτές ζητούν μεγαλύτερη αποδοτικότητα.
Ολοκληρώνοντας με την Apple, η εταιρεία προέρχεται από ένα ιστορικό ρεκόρ εσόδων το προηγούμενο τρίμηνο και οι επενδυτές θέλουν να δουν αν αυτή η δυναμική διατηρείται.
Το iPhone παραμένει ο κύριος μοχλός εσόδων, αντιπροσωπεύοντας το 52-59% του συνόλου, με τις πωλήσεις να αναμένονται στα 56-$59 δισ. δολάρια.
Ο τομέας των υπηρεσιών (App Store, iCloud, κλπ.) συνεχίζει την ανοδική του πορεία με προβλεπόμενα έσοδα άνω των 30 δισ. δολαρίων και εξαιρετικά δυνατά περιθώρια κέρδους.
Παρά ταύτα όμως, η διοίκηση έχει προειδοποιήσει για πιέσεις στα περιθώρια κέρδους λόγω της αύξησης του κόστους των advanced 3nm chips και των μνημών, οπότε μένει να δούμε πόση θα είναι αυτή η πίεση.
Τέλος η αγορά περιμένει περισσότερες λεπτομέρειες για τη στρατηγική Apple Intelligence.
Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
