Η αγορά ομολόγων επιβάλλει μια σκληρή αναμέτρηση με την πραγματικότητα που ο πρόεδρος Τραμπ δεν μπορεί να σταματήσει και στην Deutsche Bank εκτιμούν ότι είναι ώρα οι επενδυτές στη Wall Street να αγοράσουν προστασία.
Οι αγορές ομολόγων δεν έδειξαν να επηρεάζονται από τις τελευταίες διαβεβαιώσεις του προέδρου των ΗΠΑ σχετικά με τον πόλεμο με το Ιράν. Οι αποδόσεις παραμένουν σταθερά σε υψηλά επίπεδα με τους υπουργούς Οικονομικών των χωρών του G-7 στη δεύτερη ημέρα της συνάντησης τους στο Παρίσι να συζητούν την επίδραση της απότομης ανόδου των επιτοκίων.
Τη Δευτέρα ο Τραμπ ακύρωσε στρατιωτικά πλήγματα κατά του Ιράν που είχαν προγραμματιστεί για την Τρίτη, εν μέσω “σοβαρών διαπραγματεύσεων” με καλές πιθανότητες να οδηγήσουν σε συμφωνία μεταξύ Ουάσινγκτον και Τεχεράνης.
Οι δηλώσεις του περιόρισαν τις απώλειες στη Wall Street, με τον S&P500 να ανακάμπτει προς το τέλος της συνεδρίασης με απώλειες μόλις πέντε μονάδων, ενώ συγκράτησαν την άνοδο στις τιμές πετρελαίου.
Ωστόσο, αυτό που δεν έχει καταφέρει να αντιμετωπίσει ο πρόεδρος των ΗΠΑ είναι η ανησυχητική άνοδος των αποδόσεων στα αμερικανικά ομόλογα. Στα 30ετή ομόλογα αναφοράς η απόδοση βρίσκεται κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από το 2007, στο 5,147%, ενώ στα 10ετή σε υψηλό 15 μηνών στο 4,613%.
Η ομάδα στρατηγικής στην Deutsche Bank εκτιμά ότι οι επενδυτές θα πρέπει να δώσουν προσοχή στους αυξανόμενους “κινδύνους ουράς” και να αγοράσουν ασφάλιση για τα χαρτοφυλάκια έναντι μεγάλης διόρθωσης.
Οι παράγοντες που κίνησαν τη χρηματιστηριακή αγορά πρόσφατα ήταν η αισιοδοξία που δημιούργησε η περίοδος ανακοίνωσης εταιρικών αποτελεσμάτων πρώτου τριμήνου στις ΗΠΑ καθώς και οι προσδοκίες αποκλιμάκωσης της σύγκρουσης στον Περσικό Κόλπο.
Όμως, και οι δύο αυτοί παράγοντες αρχίζουν να χάνουν τη δυναμική τους και καθώς δεν έχουν ακόμη εμφανιστεί νέοι καταλύτες, οι μετοχές στερούνται στήριξης, αναφέρει σε σημείωμα της τη Δευτέρα η ομάδα στρατηγικής της Deutsche.
Η καλύτερη ασφάλεια είναι η αγορά δικαιωμάτων πώλησης (puts) στις χρηματιστηριακές αγορές και μάλιστα σε τιμές εξάσκησης που είναι out-of-the-money. Τα παράγωγα αυτά δίνουν το δικαίωμα στους επενδυτές να πουλήσουν την έκθεση τους σε επίπεδα χαμηλότερα από τα τρέχοντα της αγοράς με την αξία των puts να αυξάνεται όταν οι δείκτες υποχωρούν.
Όπως σημειώνουν οι strategist της Deutsche Bank, η θετική επίδραση των εταιρικών αποτελεσμάτων αναμένεται να εξασθενήσει μόλις η Nvidia, που ανακοινώνει αποτελέσματα την Τετάρτη, δημοσιεύσει τα δικά της.
Η μεταβλητότητα στα γεωπολιτικά αποσταθεροποίησε τη Wall Street στις αρχές Μαρτίου. Ωστόσο, από τις πρώτες εκείνες εβδομάδες της σύγκρουσης, οι μετοχές έχουν σημειώσει ισχυρή άνοδο εν αναμονή κάποιου είδους συμφωνίας και επαναλειτουργίας του Στενού του Ορμούζ.
Παρότι η στρατιωτική ένταση έχει υποχωρήσει, το Στενό παραμένει ουσιαστικά κλειστό και οι αναλυτές της Deutsche και όχι μόνο επισημαίνουν ότι όσο αυτό συνεχίζεται, τόσο αυξάνονται οι κίνδυνοι για τις αγορές μετοχών.
Ένα ακόμη τρίμηνο πολιτικού και στρατιωτικού αδιεξόδου, και η πιθανή ανοδική προοπτική για τις μετοχές σχεδόν εξαφανίζεται στο μοντέλο των strategist της Deutsche.
O δείκτης πίεσης της Deutsche Bank, ένα μέτρο του βαθμού πίεσης που δέχονται οι αγορές, βασισμένο σε παράγοντες όπως ο πληθωρισμός και τα ποσοστά αποδοχής του προέδρου, αρχίζει να σκαρφαλώνει ξανά.
Η μεταβλητότητα που λαμβάνεται υπόψη στην τιμολόγηση των δικαιωμάτων πώλησης (put options) σημαίνει πως η ασφάλιση που προτείνει η επενδυτική τράπεζα δεν είναι ακόμη τόσο ακριβή σε αυτό το στάδιο, καθιστώντας την προστασία προσιτή για τους επενδυτές.
