Η αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να υπεραποδίδει έναντι των άλλων ανεπτυγμένων οικονομιών, με την πραγματική ανάπτυξη να κινείται τους τελευταίους μήνες σε ρυθμό 2% έως 3%, σύμφωνα με νέα θεσμική ανάλυση της Citi. Πίσω όμως από αυτή την ισχυρή εικόνα κρύβεται ένας ολοένα πιο καθοριστικός παράγοντας: η εκρηκτική αύξηση των επενδύσεων που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για υποδομές AI έχουν αυξηθεί κατά περισσότερο από 1,5 ποσοστιαία μονάδα ως ποσοστό του πραγματικού ΑΕΠ την τελευταία διετία, συμβάλλοντας ουσιαστικά στη διατήρηση της αναπτυξιακής δυναμικής των ΗΠΑ. Ωστόσο, η ίδια αυτή εξάρτηση δημιουργεί και μια νέα ευπάθεια. Η Citi προειδοποιεί ότι, εάν οι επενδύσεις σε τεχνολογικές υποδομές επιστρέψουν στην ιστορική τους τάση, η ανάπτυξη θα μπορούσε να υποχωρήσει κάτω από το 1% ή ακόμη και να περάσει σε αρνητικό έδαφος.
Ένας τέτοιος τεχνολογικά καθοδηγούμενος κύκλος επιβράδυνσης θα μπορούσε να πλήξει και τις αγορές μετοχών, περιορίζοντας περαιτέρω την κατανάλωση μέσω της αρνητικής επίδρασης στον πλούτο των νοικοκυριών. Παρ’ όλα αυτά, η Citi επισημαίνει ότι η κατασκευή υποδομών AI δεν έχει οδηγήσει σε υπερβολική δημιουργία θέσεων εργασίας. Συνεπώς, μια ενδεχόμενη κάμψη του τεχνολογικού κύκλου ενδέχεται να έχει ηπιότερες επιπτώσεις στην απασχόληση από ό,τι μια κλασική ύφεση.
Στο μέτωπο του πληθωρισμού, τα στοιχεία του Απριλίου έδειξαν έντονες ανατιμήσεις σε συγκεκριμένα τεχνολογικά εξαρτήματα, όπως το hardware μνήμης, όπου η υψηλή ζήτηση συγκρούεται με περιορισμούς στην προσφορά. Η ιδιαιτερότητα είναι ότι ο ΔΤΚ αποτυπώνει αυτές τις αυξήσεις με μικρή στάθμιση, ενώ ο δείκτης PCE ενδέχεται να τις μεγεθύνει τεχνικά, χρησιμοποιώντας τις ως υποκατάστατο για ευρύτερες κατηγορίες τεχνολογικών αγαθών και υπηρεσιών.
Το ζήτημα αποκτά ιδιαίτερη σημασία για τον νέο πρόεδρο της Fed, Κέβιν Γουόρς, ενόψει της συνεδρίασης του Ιουνίου. Η νέα ηγεσία αναμένεται να κινηθεί προς λιγότερη καθοδήγηση των αγορών, ενώ η Fed φαίνεται έτοιμη να αφαιρέσει την έμμεση χαλαρωτική της μεροληψία από την ανακοίνωση πολιτικής. Με την αγορά εργασίας ακόμη ανθεκτική, το βασικό ερώτημα είναι εάν το AI boom αποτελεί σταθερό πυλώνα ανάπτυξης ή έναν νέο κυκλικό κίνδυνο για την αμερικανική οικονομία.
