Η προοπτική νέας αύξησης επιτοκίων επανέρχεται δυναμικά στο τραπέζι της Federal Reserve, καθώς ο πόλεμος στο Ιράν ενισχύει τις πληθωριστικές πιέσεις και προκαλεί έντονες διαφωνίες στο εσωτερικό της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας. Σύμφωνα με τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης, η πλειονότητα των αξιωματούχων εκτίμησε ότι θα απαιτηθεί περαιτέρω σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής, εάν ο πληθωρισμός παραμείνει επίμονα πάνω από τον στόχο του 2%.
Η Fed διατήρησε το βασικό της επιτόκιο στο εύρος 3,5%-3,75%, ωστόσο η απόφαση συνοδεύτηκε από τέσσερις διαφωνίες, τις περισσότερες από το 1992, γεγονός που αποτυπώνει το αυξημένο ρήγμα στους κόλπους της Επιτροπής. Τρεις από τις τέσσερις αρνητικές ψήφους προήλθαν από περιφερειακούς προέδρους τραπεζών, οι οποίοι δεν διαφώνησαν με τη διατήρηση των επιτοκίων σταθερών, αλλά με τη διατύπωση της ανακοίνωσης που άφηνε ανοιχτό το ενδεχόμενο μελλοντικών μειώσεων.
Το βασικό ζήτημα είναι η διάρκεια και η ένταση της επίδρασης του πολέμου στο Ιράν στον πληθωρισμό. Η άνοδος των τιμών της ενέργειας έχει ήδη οδηγήσει πολλούς δείκτες πάνω από το 3%, ενώ η Fed ανησυχεί ότι η επιστροφή στον στόχο του 2% θα καθυστερήσει περισσότερο απ’ όσο αναμενόταν. Ιδιαίτερη ανησυχία προκαλεί το γεγονός ότι ενισχύεται και ο δομικός πληθωρισμός, ο οποίος εξαιρεί τις τιμές ενέργειας και τροφίμων. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι ο βασικός δείκτης που παρακολουθεί η Fed θα διαμορφωθεί στο 3,3% τον Απρίλιο.
Η συνεδρίαση είχε και έντονο θεσμικό ενδιαφέρον, καθώς ήταν η τελευταία υπό την προεδρία του Τζερόμ Πάουελ. Τη σκυτάλη αναλαμβάνει ο Κέβιν Γουόρς, επιλογή του Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος έχει ταχθεί δημόσια υπέρ της μείωσης των επιτοκίων. Ωστόσο, οι αγορές εκτιμούν πλέον ότι η επόμενη κίνηση της Fed είναι πιθανότερο να είναι αύξηση και όχι μείωση, είτε στα τέλη του 2026 είτε στις αρχές του 2027.
Η πρόκληση για τον Γουόρς θα είναι διπλή: αφενός να διαχειριστεί τις πολιτικές πιέσεις για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και αφετέρου να πείσει ότι οι τεχνολογικές βελτιώσεις στην παραγωγικότητα, ιδίως μέσω της τεχνητής νοημοσύνης, μπορούν να αντισταθμίσουν το πληθωριστικό σοκ από την ενέργεια.
