Οι διεθνείς αγορές συνεχίζουν να κινούνται στον ρυθμό της τεχνολογίας και της Τεχνητή Νοημοσύνη, με τους επενδυτές να εντείνουν τις τοποθετήσεις τους σε μετοχές του κλάδου, παρά τις αυξανόμενες ανησυχίες για την άνοδο των αποδόσεων στα ομόλογα.
Σύμφωνα με το Bloomberg, το επενδυτικό κλίμα παραμένει ιδιαίτερα θετικό για τις μετοχές, καθώς περίπου το 80% των 32 διαχειριστών κεφαλαίων από τις Ηνωμένες Πολιτείες, την Ασία και την Ευρώπη εκτιμά ότι οι αγορές μετοχών θα συνεχίσουν να υπεραποδίδουν έναντι άλλων επενδυτικών επιλογών, όπως τα ομόλογα και τα εμπορεύματα, το επόμενο τρίμηνο έως εξάμηνο.
Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος βρίσκονται οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες και οι επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στην τεχνητή νοημοσύνη, οι οποίες έχουν οδηγήσει τον S&P 500 σε νέα ιστορικά υψηλά επίπεδα. Για περίπου τους μισούς επαγγελματίες της αγοράς που συμμετείχαν στην έρευνα, οι megacap τεχνολογικές μετοχές και οι εταιρείες AI αποτελούν την κορυφαία επενδυτική επιλογή της περιόδου.
Ο Raphael Thuin δήλωσε ότι εξακολουθούν να εντοπίζονται σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες σε ορισμένους hyperscalers, οι οποίοι πρωτοστάτησαν στην ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης και πλέον αρχίζουν να εμφανίζουν ουσιαστικές αποδόσεις από τις επενδύσεις τους.
Η αισιοδοξία αντανακλάται και στην πορεία βασικών χρηματιστηριακών δεικτών με ισχυρή έκθεση στην τεχνολογία, όπως ο Nasdaq-100 και ο Philadelphia Semiconductor Index, οι οποίοι καταγράφουν διαδοχικά ιστορικά υψηλά μετά την ανάκαμψή τους από τις πιέσεις που προκάλεσε η κρίση με το Ιράν.
Η επιστροφή της τεχνητής νοημοσύνης ως κυρίαρχου επενδυτικού αφηγήματος, σε συνδυασμό με την ισχυρή άνοδο της εταιρικής κερδοφορίας, έχει αναζωπυρώσει το ενδιαφέρον των επενδυτών, οι οποίοι προς το παρόν εμφανίζονται διατεθειμένοι να παραβλέψουν τις ανησυχίες για τις αυξημένες δαπάνες των τεχνολογικών κολοσσών.
Εύθραστο σκηνικό
Παρά τη συνεχιζόμενη άνοδο των αγορών, ολοένα και περισσότεροι αναλυτές προειδοποιούν ότι κάτω από την επιφάνεια του τεχνολογικού ράλι συσσωρεύονται σημαντικοί κίνδυνοι για τη σταθερότητα των χρηματιστηρίων.
Η ανοδική πορεία των αμερικανικών μετοχών παραμένει ιδιαίτερα συγκεντρωμένη, καθώς μόλις τέσσερις εταιρείες ευθύνονται για περισσότερο από το ήμισυ των φετινών κερδών του S&P 500. Παράλληλα, ο Philadelphia Semiconductor Index διαπραγματεύεται σε αποτιμήσεις που ξεπερνούν τις 25 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη, επίπεδο αισθητά υψηλότερο από τον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας.
Η μεγάλη συγκέντρωση κεφαλαίων σε περιορισμένο αριθμό μετοχών, σε συνδυασμό με τα τεχνικά σήματα υπεραγορασμένης αγοράς, εντείνουν τις ανησυχίες ότι το επενδυτικό σκηνικό γίνεται ολοένα και πιο εύθραυστο.
Το βασικό ερώτημα για τους επενδυτές είναι ποιος παράγοντας θα μπορούσε να βάλει τέλος στη δυναμική του ράλι. Σύμφωνα με τους περισσότερους διαχειριστές κεφαλαίων που μίλησαν στο Bloomberg, ο μεγαλύτερος κίνδυνος προέρχεται από την πορεία των αμερικανικών ομολόγων και ειδικότερα από το ενδεχόμενο η απόδοση του 30ετούς κρατικού τίτλου των Ηνωμένες Πολιτείες να διατηρηθεί σταθερά πάνω από το 5%.
Ο Alexandre Drabowicz χαρακτήρισε το συγκεκριμένο επίπεδο ως «επικίνδυνη ζώνη» για τις μετοχές, προειδοποιώντας ότι η περαιτέρω άνοδος των αποδόσεων θα μπορούσε να ασκήσει έντονες πιέσεις στις αγορές.
Την ίδια στιγμή, η αβεβαιότητα ενισχύεται από τη συνεχιζόμενη κρίση στα Στενά του Ορμούζ, καθώς οι αυξημένες τιμές πετρελαίου ενδέχεται να τροφοδοτήσουν εκ νέου τον πληθωρισμό, επιβαρύνοντας την παγκόσμια οικονομία και περιορίζοντας τα περιθώρια χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.
Το sell off της Παρασκευής
Η έντονη αναταραχή που καταγράφηκε την Παρασκευή στις διεθνείς αγορές ομολόγων επανέφερε στο προσκήνιο τις ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρηματιστηριακού ράλι, καθώς το παγκόσμιο sell off στα κρατικά ομόλογα ώθησε τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων αμερικανικών τίτλων κοντά στα υψηλότερα επίπεδα του 2023.
Για τις αγορές μετοχών, οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις αποκτούν πλέον κρίσιμη σημασία, καθώς επηρεάζουν άμεσα το κόστος χρηματοδότησης των επενδύσεων στην Τεχνητή Νοημοσύνη, τη δυνατότητα κάλυψης των δημοσιονομικών ελλειμμάτων αλλά και την αγοραστική δύναμη των καταναλωτών.
Ο Benoît Peloille σχολίασε χαρακτηριστικά ότι «οι μετοχές βλέπουν τη ζωή μέσα από ροζ γυαλιά, ενώ τα επιτόκια συνεχίζουν να ανεβαίνουν», προειδοποιώντας πως οι αγορές ενδέχεται να βρεθούν αντιμέτωπες με μια απότομη επιστροφή στην πραγματικότητα, εφόσον οι αποδόσεις συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία.
Πέρα από την πίεση που ασκούν τα ομόλογα, αρκετοί επενδυτές εκφράζουν ανησυχία και για τον κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού, καθώς και για το ενδεχόμενο οι κεντρικές τράπεζες να υιοθετήσουν πιο επιθετική νομισματική πολιτική προκειμένου να αντιμετωπίσουν τις πληθωριστικές πιέσεις.
Ωστόσο, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις που συγκέντρωσε το Bloomberg, ο μεγαλύτερος και περισσότερο υποτιμημένος κίνδυνος για τις αγορές φαίνεται να είναι η υπερβολική αισιοδοξία γύρω από τις προοπτικές της εταιρικής κερδοφορίας, ιδιαίτερα στον τεχνολογικό κλάδο και στις εταιρείες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
