Ο κύβος ερρίφθη λοιπόν. Περίπου έναν μήνα μετά την εκδήλωση ανεπίσημου ενδιαφέροντος από την μεριά του πανευρωπαϊκού χρηματιστηρίου Euronext (ENX PARIS), είχαμε και την επίσημη υποβολή δημόσιας πρότασης για την εξαγορά της ΕΧΑΕ, της εισηγμένης εταιρείας που είναι ιδιοκτήτρια και διαχειρίστρια του Χρηματιστηρίου Αξιών και Παραγώγων της Αθήνας, καθώς και του συστήματος εκκαθάρισης συναλλαγών και φύλαξης τίτλων ενώ συμμετέχει και στο Χρηματιστήριο Ενέργειας και στο αντίστοιχο σύστημα εκκαθάρισης.
Για την ακρίβεια, η Euronext ζητά από τους μετόχους της ΕΧΑΕ να ανταλλάξουν τις μετοχές τους με δικές της μετοχές έτσι ώστε να αποκτήσει τον έλεγχο της εταιρείας.
Η δημόσια πρόταση θα θεωρηθεί επιτυχής αν η Euronext αποκτήσει τον έλεγχο του 67% του μετοχικού κεφαλαίου της ΕΧΑΕ. Δεν θα ασχοληθούμε με το ζήτημα της επιτυχίας ή μη της προσφοράς ούτε με την χθεσινή πτώση της μετοχής της ΕΧΑΕ, η οποία οφείλεται σε σημαντικό βαθμό στην πτώση που έχει σημειώσει η μετοχή της Euronext στο Παρίσι τις τελευταίες ημέρες (από 153,50 ευρώ έχει υποχωρήσει κοντά στα 140).
Αυτή η πτώση επισκίασε λίγο τη βελτίωση της αρχικής σχέσης ανταλλαγής μετοχών και σίγουρα δεν ενθουσίασε μεγάλο μέρος των μετόχων της ελληνικής εταιρείας, καθώς η μετοχή της στην ουσία ακολουθεί την πορεία αυτής της Euronext.
Καθώς η επιτυχία ή μη της πρότασης θα κριθεί κάποια στιγμή το φθινόπωρο, είναι μάλλον πρόωρο να προσπαθήσουμε να προδικάσουμε κάτι. Θα περιοριστούμε σε πράγματα που είναι πιο εύκολο να καταλάβουμε, δηλαδή στο τι θα γίνει εφόσον η ΕΧΑΕ ανέβει όντως στο άρμα της Euronext.
Ξεκινώντας πρέπει να επισημάνουμε πως η απόφαση της πανευρωπαϊκής εταιρείας να πλησιάσει την αντίστοιχη ελληνική δεν αποτελεί μεγάλη έκπληξη. Όχι μόνο γιατί ταιριάζει στην στρατηγική της, καθώς υπό την ομπρέλα της λειτουργούν ήδη τα χρηματιστήρια της Γαλλίας, του Βελγίου, της Ολλανδίας, της Πορτογαλίας, της Ιρλανδίας, της Ιταλίας και της Νορβηγίας, αλλά και γιατί κινείται στα πλαίσια της προσπάθειας ομογενοποίησης των χρηματιστηριακών αγορών της Ευρώπης. Με αυτό το ζήτημα (Τα «αγκάθια» στην αναγκαία ενοποίηση των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων | Liberal.gr) είχαμε ασχοληθεί στις αρχές του 2024 με αφορμή την καθυστέρηση της προώθησης των απαραίτητων νομοθετικών πρωτοβουλιών από την μεριά της ευρωπαϊκής ηγεσίας.
Τα πράγματα δεν έχουν αλλάξει πάρα πολύ από τότε αλλά οι συνεχείς παρεμβάσεις της Κριστίν Λαγκάρντ και του Μάριο Ντράγκι, δύο υπέρμαχων της δημιουργίας μίας ενιαίας ευρωπαϊκής κεφαλαιαγοράς, έχουν κάνει αυτό το ζήτημα πολύ πιο οικείο στην ευρωπαϊκή κοινή γνώμη.
Έτσι λοιπόν, η απόφαση της Euronext να επιδιώξει την απορρόφηση και ενσωμάτωση της ΕΧΑΕ φαίνεται πως κινείται ακριβώς πάνω σε αυτή τη γραμμή.
Σύμφωνα με όσα διαβάσαμε στην επίσημη ανακοίνωση για την υποβολή της δημόσιας πρότασης, η Euronext σκοπεύει να εντάξει την ΕΧΑΕ μέσα στην υπάρχουσα τεχνολογική υποδομή της και ταυτόχρονα να επιδιώξει την μετατροπή της σε ένα ισχυρό περιφερειακό χρηματιστηριακό πόλο στην ταχέως αναπτυσσόμενη περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Είναι βέβαια προφανές πως η διαδικασία ένταξης της ΕΧΑΕ στον όμιλο Euronext θα έχει ως συνέπεια και αρκετές αλλαγές στον τρόπο λειτουργίας του Χρηματιστηρίου Αθηνών, αλλαγές που ίσως να ταλαιπωρήσουν για ένα διάστημα τους χρήστες των υπηρεσιών του, δηλαδή τους επενδυτές και τους επαγγελματίες της αγοράς.
Κάτι τέτοιο συμβαίνει πάντα σε τέτοιες περιπτώσεις. Αν όμως τα πράγματα εξελιχθούν όπως φανταζόμαστε, το τελικό ισοζύγιο θα είναι θετικό, για το χρηματιστήριο, τις τωρινές και μελλοντικές εισηγμένες εταιρείες, τους επενδυτές και τελικά την οικονομία της χώρας μας.
Από την στιγμή που το Χρηματιστήριο Αθηνών θα ενταχθεί στον όμιλο Euronext και μάλιστα καθώς πλησιάζει και η αναβάθμισή του στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών, θα γίνει σταδιακά πιο εύκολη η διαδικασία «συνάντησης» των διεθνών επενδυτών με τις εισηγμένες επιχειρήσεις.
Αυτό που εννοούμε είναι πως η μάζα των θεσμικών επενδυτών που ήδη επενδύει στα υπόλοιπα χρηματιστήρια της Euronext θα μπορεί να «δοκιμάσει» την ελληνική αγορά πιο άνετα απ’ όσο αυτή την στιγμή, κάτι που σημαίνει πως τα πράγματα θα είναι πλέον πιο εύκολα για τις αξιόλογες ελληνικές επιχειρήσεις που αναζητούν χρηματοδότηση και εκτός Ελλάδος.
Λαμβάνοντας υπόψη την πρόθεση του πανευρωπαϊκού αυτού χρηματιστηρίου να χρησιμοποιήσει την ΕΧΑΕ σαν την βάση της επέκτασής του στην Νοτιοανατολική Ευρώπη, είναι λογικό να περιμένουμε μία σημαντική αύξηση του ενδιαφέροντος για εισαγωγή εταιρειών στο Euronext Athens, όπως θα αποκαλείται το Χρηματιστήριο Αθηνών εφόσον επιτύχει η δημόσια πρόταση.
Αυτό αναφέρει και η ίδια η Euronext στην επίσημη ανακοίνωση της δημόσιας πρότασης, προσθέτοντας πως «η Ελλάδα θα αποτελέσει βασικό κόμβο εισαγωγών προς διαπραγμάτευση σε ένα εναρμονισμένο πλαίσιο, προσφέροντας μεγαλύτερη κλίμακα, προβολή και πρόσβαση σε ευρωπαϊκή ρευστότητα».
Σύμφωνα με την ίδια ανακοίνωση, η ένταξη στον όμιλο Euronext προβλέπεται να αυξήσει και την ρευστότητα στην διαπραγμάτευση των εισηγμένων μετοχών. Και αυτό είναι θετικό και θα είναι πολύ καλό αν επιτευχθεί, καθώς η αυξημένη ρευστότητα αποτελεί πόλο έλξης για τις επιχειρήσεις που θέλουν να εισαχθούν σε κάποιο χρηματιστήριο.
Υποθέτοντας πως τα πράγματα θα εξελιχθούν περίπου όπως προβλέπει το σχέδιο της Euronext για το ελληνικό χρηματιστήριο, σχέδιο που ομόφωνα αποδέχθηκε και το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΧΑΕ, η χρηματιστηριακή μας αγορά θα αλλάξει επίπεδο σε πολλούς τομείς.
Η συνολική αναβάθμισή του θα έχει όμως και αντίκτυπο στην ελληνική οικονομία, καθώς η αυξημένη δυνατότητα χρηματοδότησης των επιχειρήσεων, κυρίως ελληνικών αλλά πιθανότατα και διεθνών, επηρεάζει θετικά πολλούς τομείς της οικονομίας.
Η χρηματοδότηση αυτή, η οποία σχεδόν πάντα παρέχεται από τους επενδυτές για την πραγματοποίηση επενδύσεων παραγωγικού και αναπτυξιακού χαρακτήρα, συνήθως με έμφαση στην καινοτομία, είναι απόλυτα απαραίτητη για την ελληνική οικονομία.
Μία ισχυρή αύξηση των επενδυτικών ροών σε αναπτυσσόμενες και συνήθως καινοτόμες εταιρείες θα είναι ευεργετική όχι μόνο για αυτές και τους εργαζόμενους αλλά για το σύνολο της οικονομίας, καθώς η έλλειψη ιδιωτικών παραγωγικών επενδύσεων αποτελεί ένα χρόνιο πρόβλημά της.
Γενικά μπορούμε να πούμε, όπως αντιλαμβανόμαστε από τις επίσημες ανακοινώσει, πως η ένταξη της ΕΧΑΕ στο μεγαλύτερο ευρωπαϊκό χρηματιστηριακό σύστημα μπορεί να βελτιώσει κατά πολύ τις δυνατότητες χρηματοδότησης για ένα πλήθος εταιρειών που αναζητούν κεφάλαια για να πραγματοποιήσουν επενδύσεις για την προώθηση παραγωγικών, αναπτυξιακών και καινοτόμων σχεδίων.
Το όφελος θα είναι μεγάλο, και για το χρηματιστήριο και για την οικονομία. Μπορεί να μην φανεί αμέσως αλλά θα είναι εξαιρετικά σημαντικό. Κάτω όμως από δύο προϋποθέσεις. Πώς η Euronext θα καταφέρει να πείσει τους τωρινούς μετόχους της ΕΧΑΕ να της δώσουν αρκετές μετοχές για να πετύχει η πρόταση και πως, εφόσον πετύχει, το σχέδιο που θα εφαρμόσει για την ανάπτυξη του Euronext Athens θα είναι το ίδιο που διαβάσαμε στην χθεσινή της ανακοίνωση.
