Αν η αρχή είναι το ήμισυ του παντός η πρώτη εικόνα που έχουμε από τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου από όσες εταιρίες δημοσίευσαν τρίμηνο είναι ότι η κερδοφορία δεν κατάφερε να ξεπεράσει τον πήχη της περυσινής χρονιάς. Η αδυναμία δεν εντοπίζεται μόνο στα καθαρά κέρδη αλλά και στο λειτουργικό αποτέλεσμα των εμποροβιομηχανικών εταιριών που έμεινε σε χαμηλή πτήση κυρίως λόγω των διυλιστηρίων.
Τα διυλιστήρια εκτός από τα χαμηλότερα περιθώρια διύλισης είχαν ένα τρίμηνο με ιδιαιτερότητες που αφορούσαν α) εργασίες συντήρησης, β) την αποκατάσταση των ζημιών στο εργοστάσιο της Motor Oil, γ) τις ηπιότερες συνθήκες αιολικού δυναμικού και δ) χαμηλότερα περιθώρια στη λιανική της ενέργειας. Παράλληλα ο δανεισμός των εταιριών του κλάδου αυξήθηκε αντανακλώντας τη διανομή του προμερίσματος αλλά και την αποπληρωμή του φόρου αλληλεγγύης.
Όπως και να έχει οι 39 εταιρίες που ανακοίνωσαν α’ τρίμηνο δείχνουν μια μικρή αύξηση στον κύκλο εργασιών (+2,5%) περίπου ανάλογη του πληθωρισμού, μείωση στα λειτουργικά αποτελέσματα κατά 9,8% και μείωση στα καθαρά κέρδη 9,1%. Η μείωση στην κερδοφορία των εμποροβιομηχανικών εταιριών θα ήταν πολύ υψηλότερη αν οι τράπεζες δεν εμφάνιζαν σταθεροποίηση στα καθαρά τους κέρδη (+2,1%) παρά την οριακή υποχώρηση (-0,4%) των προ προβλέψεων κερδών.
Οι τράπεζες ήταν και ο κλάδος που διατήρησε τον αριθμό των εκπλήξεων του τριμήνου σε ικανοποιητικό επίπεδο: Το 47% όσων εταιριών καλύπτονται από ανάλυση εμφάνισε αποτελέσματα καλύτερα των εκτιμήσεων ενώ το 27% χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς. Στα λειτουργικά κέρδη οι εκπλήξεις υποχωρούν στο 14% ενώ οι «αστοχίες» αυξάνονται στο 36%. Εκ πρώτης όψεως η δυναμική της κερδοφορίας δείχνει να υστερεί.
Παράγοντες όπως οι καιρικές συνθήκες, ο ανταγωνισμός στην λιανική ρεύματος, και έκτακτες –θετικές- περυσινές εγγραφές (μερίσματα, αποτίμηση αποθεμάτων) επηρέασαν τα αποτελέσματα προς την αρνητική πλευρά. Στον αντίποδα η τουριστική κίνηση ήταν ισχυρή, τα χρηματιστηριακά κέρδη και η αύξηση του τζίρου του ΧΑ υποστήριξαν περισσότερα έσοδα από προμήθειες και υπεραξίες ενώ οι διαφορές αποτίμησης στην καλπάζουσα αγορά ακινήτων υποστήριξαν την τελική γραμμή των εταιριών που εμπλέκονται με το real estate.
Επιμέρους καλό ξεκίνημα στη χρονιά και τηρουμένων των εκτιμήσεων της αγοράς είδαμε στις Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς, Aegean, ΕΧΑΕ, ΟΠΑΠ,Cenergy, Ελβαλχαλκόρ, Quest, ΟΛΠ, Πετρόπουλος και Παπουτσάνης.
Ασφαλέστερα συμπεράσματα θα μπορούμε να βγάλουμε με την ολοκλήρωση των αποτελεσμάτων εξαμήνου όπου θα έχουμε την πλήρη εικόνα από το σύνολο της αγοράς. Αν και τα αποτελέσματα ανταποκρίνονται στο 66% της κεφαλαιοποίησης του ΧΑ σημαντικές εταιρίες όπως oι Coca Cola, Metlen, Jumbo κλπ με αυξημένο αριθμητικό αποτύπωμα θα κρίνουν το τελικό αποτέλεσμα.
Όπως και να έχει η επίτευξη τέταρτης συνεχόμενης χρονιάς ιστορικών επιδόσεων για το σύνολο των εισηγμένων αποτελεί εξ αρχής ένα δύσκολο εγχείρημα. Παρόλα αυτά οι επιμέρους θετικές διαφοροποιήσεις που παρατηρούνται μπορούν να προσελκύσουν νέα ρευστότητα και να κρατήσουν ακμαίο το επενδυτικό ενδιαφέρον στο ΧΑ.
