Σε ανοδική τροχιά κινήθηκε την Τρίτη η μετοχή της Orange, καταγράφοντας κέρδη 2,5%, στον απόηχο της αναβάθμισης του γαλλικού τηλεπικοινωνιακού κολοσσού από την Goldman Sachs.
Ο επενδυτικός οίκος μετέβαλε τη σύστασή του σε «Buy» (από «Neutral»), θέτοντας τιμή-στόχο τα 21,60 ευρώ για τους επόμενους 12 μήνες, γεγονός που υποδηλώνει περιθώριο ανόδου (upside) περίπου 22% σε σχέση με το κλείσιμο της Δευτέρας.
Πέρα από το σενάριο της συγκέντρωσης
Σύμφωνα με την ανάλυση της Goldman Sachs, το επενδυτικό κοινό έχει επικεντρωθεί υπερβολικά στις διαπραγματεύσεις για την εξαγορά της SFR —ένα deal ύψους 20,4 δισ. ευρώ από κοινοπραξία στην οποία συμμετέχει η Orange— παραβλέποντας τις ισχυρές οργανικές προοπτικές του ομίλου. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Orange μπορεί να επιτύχει βελτίωση της απόδοσης επενδεδυμένων κεφαλαίων (ROIC) κατά 3 ποσοστιαίες μονάδες την επόμενη πενταετία, επίδοση κατά 50% υψηλότερη από τον μέσο όρο του κλάδου.
Η ολοκλήρωση του επενδυτικού κύκλου στις οπτικές ίνες
Βασικός μοχλός αυτής της ανάπτυξης είναι η δομική μείωση των κεφαλαιουχικών δαπανών (Capex). Με την κάλυψη των οπτικών ινών στη Γαλλία να αγγίζει το 95% και την απαγόρευση διαφημίσεων ADSL να τίθεται σε ισχύ από τον Ιανουάριο του 2026, ο βαρύς επενδυτικός κύκλος στο σταθερό δίκτυο θεωρείται πλέον παρελθόν. Η Goldman προβλέπει ότι ο δείκτης δαπανών προς πωλήσεις στη Γαλλία θα υποχωρήσει στο 15,6% έως το 2028, υπολείποντας των εκτιμήσεων της αγοράς.
Το «στοίχημα» της Ισπανίας
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην ισπανική κοινοπραξία MasOrange. Η Goldman εμφανίζεται πιο αισιόδοξη από το consensus, προβλέποντας ετήσια αύξηση του EBITDA κατά 3% (εξαιρουμένων των συνεργειών). Η ισπανική αγορά κινητής τηλεφωνίας χαρακτηρίζεται πλέον από μεγαλύτερη συγκέντρωση, ενώ οι επικείμενες συμφωνίες υποδομών με τη Vodafone Spain αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω τη λειτουργική κερδοφορία.
Ελκυστικές αποτιμήσεις
Παρά το πρόσφατο ράλι της μετοχής, οι αναλυτές υπό τον Andrew Lee υπογραμμίζουν ότι η αποτίμηση της Orange δεν θεωρείται υπερτιμημένη, ακόμη και χωρίς να προσμετρηθούν τα οφέλη μιας ενδεχόμενης εξαγοράς στη γαλλική αγορά. Ως επόμενο καταλύτη για τη μετοχή, ο οίκος «δείχνει» τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του 2026, όπου αναμένονται επιδόσεις ανώτερες των προβλέψεων.
