Το οικοσύστημα των ΙΡΟs στην Wall Street είναι πολύ σκληρό για να πεθάνει. Η περίπτωση της βρετανικής εταιρείας Arm, που είναι θυγατρική της Softbank, έρχεται να πιστοποιήσει ότι οι δημόσιες εγγραφές στη Νέα Υόρκη και η είσοδος νέων εταιρειών στα αμερικανικά χρηματιστήρια είναι ακόμα ζωντανές.
Ποια είναι η Arm, που αποτιμάται με την είσοδό της στην Wall Street, πάνω από $54 δισ., σηκώνοντας πάνω από $5 δισ.; H Arm είναι μια εταιρεία σχεδιασμού και παραγωγής επεξεργαστών. Το Arm είναι ακρωνύμιο της ''Advanced RISC Machines''. Η λέξη RISC είναι ακρωνύμιο της ''reduced instruction set computer'', που είναι ένα είδος αρχιτεκτονικής ηλεκτρονικών υπολογιστών, που απλοποιεί τον τρόπο εφαρμογής των κωδίκων που επεξεργάζονται οι υπολογιστές. Το 90% της Arm ανήκει στην γνωστή Ιαπωνική πολυεθνική εταιρεία συμμετοχών SoftBank που διατηρεί συμμετοχές μεταξύ άλλων στην Alibaba, στην WeWork, στην OYO Rooms, στην Deutsche Telecom και αλλού.
Μπορεί οι περισσότεροι να μην γνωρίζουμε καν την ύπαρξη της Arm, ωστόσο chips της παραγωγής της, μπορούν να βρεθούν σε συσκευές της Qualcomm, της Apple και της Samsung. Kαι η ίδια η εταιρεία αυτοδιαφημίζεται, με το motto πως «τα chips της Arm, βρίσκονται όπου υπάρχει Τεχνητή Νοημοσύνη». Άλλωστε στην παρουσίαση που έγινε στα πλαίσια του ΙΡΟ της Arm, η εταιρεία εντάχθηκε στο χαρτοφυλάκιο των επενδυτών που επιθυμούν να επενδύσουν στην τεχνητή νοημοσύνη.
Είναι φθηνή η ακριβή η αποτίμηση των $54 δισ. που έδωσε η Wall Street στην Arm; Είμαστε της άποψης πως η αγορά δίνει κάθε στιγμή τη σωστή αποτίμηση σε κάθε επενδυτικό προϊόν. Το ενδιαφέρον στην περίπτωση της Arm είναι πως όταν η SoftBank διαπραγματευόταν την πώλησή της στην ανταγωνίστρια Nvidia Corp., η Arm είχε αποτιμηθεί στα $40 δισ. Και τότε η συμφωνία δεν είχε προχωρήσει, καθώς είχαν εκφραστεί ενστάσεις σε σχέση με τις ρυθμιστικές αρχές και τις αντιμονοπωλιακές νομοθετικές διατάξεις. Σε σχέση με αυτήν την αποτίμηση, η Wall Street προσδίδει σημαντικές υπεραξίες. Αν όμως σκεφτούμε πως η Softbank, είχε αγοράσει πρόσφατα από το Vision Fund, to 25% της Arm με αποτίμηση στα $64 δισ., τότε η SoftBank, γι’ αυτό το ποσοστό βγαίνει ζημιωμένη.
Η Arm μέσω των επεξεργαστών της καλύπτει πάνω από το 40% της αγοράς αυτοκινήτων και περίπου το 10% του cloud computing. O συνολικός ετήσιος κύκλος εργασιών της Arm ανέρχεται στα $2,7 δισ., εκ των οποίων το 25% περίπου προέρχεται από πωλήσεις στην Κίνα. Κάτι που αποτελεί την Αχίλλειο πτέρνα της εταιρείας, μετά την ένταση που κλιμακώνεται στις σχέσεις ανάμεσα στις ΗΠΑ και την Κίνα στα πλαίσια του τεχνολογικού πολέμου και του αγώνα για την παγκόσμια πρωτοκαθεδρία στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης.
Έχει μέλλον η Arm, απέναντι στον σκληρό ανταγωνισμό από την TSMC, την Intel, την AMD και την Nvidia; Η κερδοφορία της έχει αυξηθεί με ετήσιους ρυθμούς της τάξης του 16,2% κατά τη διάρκεια της τελευταίας τριετίας, με τα περιθώρια μικτού κέρδους να βρίσκονται πέριξ του 95%. Η βασική πηγή εσόδων της Arm, βασίζεται στην πνευματική ιδιοκτησία των σχεδίων, που χρησιμοποιούνται από άλλους κατασκευαστές. Από αυτά τα δικαιώματα, η Arm εισπράττει $1,6 δισ. σε ετήσια βάση.
Αποτελεί η Arm μια μεγάλη ευκαιρία για τους επενδυτές που εγγράφηκαν στο ΙΡΟ; Οι χρηματιστηριακές αγορές είναι εθισμένες σε υψηλότατες αποτιμήσεις, όσον αφορά τις μετοχές της ψηφιακής τεχνολογίας. Οι επενδυτές είναι συνηθισμένοι στο να αγοράζουν προοπτικές και μέλλον και λιγότερο χρηματοοικονομικούς δείκτες για τα σημερινά εταιρικά μεγέθη. Η Arm πουλάει ένα επιτυχημένο ''story'', με ισχυρά θεμελιώδη στοιχεία, με ένα κυρίαρχο αποτύπωμα στην αγορά των chips και με ένα πλεονέκτημα καινοτομίας στην τεχνολογία που χρησιμοποιεί. Και η αγορά την αποτιμά με την αντίστοιχη προοπτική. Η κατά 25% εξάρτηση των πωλήσεων από την αγορά της Κίνα πρέπει όμως να προσμετράται στον υπολογισμό του ρίσκου.
