Με κέρδη άνω του 70% σε διάστημα 32 μηνών, ο S&P 500 έχει κυριαρχήσει κατά κράτος στις παγκόσμιες αγορές, σημειώνοντας ένα από τα πιο εντυπωσιακά ράλι στην ιστορία. Ένα ράλι που γίνεται ακόμα πιο φαντασμαγορικό αν συνυπολογίσουμε ότι έλαβε χώρα σε μία περίοδο που οι κεντρικές τράπεζες εφάρμοζαν τα υψηλότερα επιτόκια των τελευταίων είκοσι ετών.
Μάλιστα, η Wall Street αψήφησε τον γεωπολιτικό κίνδυνο και άγγιξε χθες ιστορικά υψηλά.
Παρ’ όλα αυτά, οι όχι και τόσο ικανοποιητικές επιδόσεις των δεικτών της Wall Street μέσα στο 2025, με τον S&P 500 και τον Nasdaq γύρω στο +4% και τον Dow Jones στο +1,5%, οι υψηλές αποτιμήσεις και οι αμφιλεγόμενες οικονομικές πολιτικές του Ντόναλντ Τραμπ, έχουν πυροδοτήσει μία τάση αναζήτησης εναλλακτικών επιλογών σε Ευρώπη και Κίνα.
Μέχρι στιγμής την κούρσα των καλύτερων επιδόσεων οδηγεί η Ευρώπη. Οι ευρωπαϊκές μετοχές δέχονται σημαντικές κεφαλαιακές εισροές, με τον γερμανικό DAX να ξεχωρίζει καταγράφοντας κέρδη άνω του 18% φέτος.
Αντιθέτως στην Κίνα, ο βασικός δείκτης του χρηματιστηρίου της Σαγκάης κινείται σε ανάλογα υποτονικό επίπεδο με τη Wall, σημειώνοντας άνοδο γύρω στο 3%.
Αν και καμία χρηματιστηριακή αγορά δεν θεωρείται ικανή αυτή τη στιγμή να κοντράρει τη Wall Street, οι ευκαιρίες που εντοπίζονται σε Ευρώπη και Κίνα θα μπορούσαν να ανατρέψουν σταδιακά και μακροπρόθεσμα τις ισορροπίες.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι δέκα πιο «καυτές» κινεζικές εταιρείες σήμερα έχουν αθροιστικά περίπου 12 φορές μικρότερη χρηματιστηριακή αξία από τους 7 αμερικανικούς κολοσσούς που οδήγησαν το ράλι των τελευταίων ετών.
Ορισμένες από αυτές εμφανίζουν τεράστιες προοπτικές ανάπτυξης στις πιο αναπτυσσόμενες αγορές του κόσμου.
Σε οικονομικό επίπεδο το θέμα που απασχολεί δεν είναι άλλο από τη δασμολογική πολιτική. Οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται σε διαπραγματεύσεις τόσο με την Ευρώπη όσο και με την Κίνα. Το πιθανότερο σενάριο είναι να παραμείνουν οι δασμοί ως έχουν σήμερα και οι εξελίξεις των επόμενων εβδομάδων είναι κρίσιμες.
Σε ό,τι αφορά στην Ευρώπη, η προθεσμία της 9ης Ιουλίου πλησιάζει και οι επενδυτές ελπίζουν ότι θα βρεθεί μία λύση, έστω ένα πλαίσιο συμφωνίας παρόμοιο με εκείνο που έχει ήδη υπογραφεί μεταξύ ΗΠΑ και Μ. Βρετανίας.
Σε επενδυτικό επίπεδο, από τη μία πλευρά υπάρχει αισιοδοξία για αύξηση των δαπανών πανευρωπαϊκά στους τομείς της άμυνας και των υποδομών, εξέλιξη που μετά από πολλά χρόνια αναβαθμίζει το κύρος των ευρωπαϊκών assets. Γι’ αυτό το λόγο ο γερμανικός DAX ενισχύεται σχεδόν σε πενταπλάσιο ποσοστό από τον S&P 500 μέσα στο 2025.
Στον αντίποδα, ωστόσο, η τάση ενίσχυσης του ευρώ εκτιμάται ότι θα περιορίσει έως ένα βαθμό την αναπτυξιακή δυναμική των εταιρικών κερδών.
Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 50 ενισχύεται κατά 7,6% μέσα στο 2025. Χθες, η Citi έδωσε τις νέες της προβλέψεις για την Ευρώπη, κάνοντας λόγο για άνοδο των ευρωπαϊκών μετοχών 5% φέτος και 10% έως τα μέσα του 2026.
Παράλληλα, η αμερικανική τράπεζα βλέπει αύξηση εταιρικών κερδών της τάξης του 11% το 2026 και μάλιστα σε όλους τους κλάδους. Αν επιβεβαιωθεί η Citi, τότε οι ευρωπαϊκές μετοχές θα έχουν δώσει κέρδη άνω του 22% σε ενάμιση χρόνο.
Για την Κίνα η κατάσταση είναι πολύ διαφορετική. Ενώ η Goldman Sachs αναδεικνύει τις 10 κινεζικές εταιρείες που μπορεί να κυριαρχήσουν τα επόμενα χρόνια σε επίπεδο ανάπτυξης και αποδόσεων, η Vanguard επισημαίνει ότι η κινεζική χρηματιστηριακή αγορά έχει απογοητεύσει με διψήφια ποσοστά απωλειών τα έτη 2021, 2022 και 2023.
Την ίδια ώρα, η οικονομία που αναπτυσσόταν με ρυθμούς άνω του 5%, πλέον επιβραδύνει και οι εντάσεις με τις ΗΠΑ συνεχίζονται, με αποτέλεσμα να μην αναμένονται ικανοποιητικά κέρδη το 2025.
Στα top picks της Goldman βρίσκονται εταιρείες των οποίων η συνολική κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται στα 1,6 τρισ. δολάρια, όταν η χρηματιστηριακή αξία μόνο των Magnificent 7 αγγίζει τα 19 τρισ. δολάρια. Με την Goldman Sachs να προβλέπει ανάπτυξη κερδών της τάξης του 13% ετησίως, είναι δεδομένο ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον θα ενισχυθεί.
Πρόκειται για μεγαθήρια που ασχολούνται πολύ ενεργά με την τεχνολογία, προκαλούν disruption σε πολλούς κλάδους, διαμορφώνουν νέες καταναλωτικές τάσεις, κερδίζουν μερίδια αγοράς παγκοσμίως και ταυτόχρονα απευθύνονται στη μεγαλύτερη αγορά του πλανήτη, η οποία συνεχίζει και αναπτύσσεται με ρυθμό άνω του 4%.
Εταιρείες όπως οι φημισμένες Tencent, Alibaba και Xiaomi (προφέρεται Σιαόμι), η ανερχόμενη αυτοκινητοβιομηχανία BYD, καθώς και άλλες σχεδόν άγνωστες, όπως η φαρμακευτική Hengrui και η ANTA, που είναι η τρίτη μεγαλύτερη εταιρεία αθλητικών ειδών στον κόσμο, πίσω μόνο από τις Nike και Adidas.
