Η αγορά του private credit, δηλαδή της χρηματοδότησης επιχειρήσεων από μη τραπεζικούς φορείς, κερδίζει ολοένα και περισσότερο έδαφος τόσο διεθνώς όσο και στην Ευρώπη και αυτή η αυξητική τάση ενισχύει τις ανησυχίες για τον επίπεδο ρυθμιστικού ελέγχου, ιδιαίτερα σε μια χρονική συγκυρία που το ασταθές γεωπολιτικό σκηνικό τονώνει τις ανησυχίες για την εκδήλωση μιας χρηματοοικονομικής κρίσης.
Σύμφωνα με την τελευταία έκθεση του Συμβουλίου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (FSB), ο κλάδος του private credit υπολογιζόταν πως συγκέντρωνε assets 1,5 τρισ. δολαρίων έως 2 τρισ. δολαρίων στο τέλος του 2024. Οι ΗΠΑ συγκέντρωναν την πρώτη θέση, με συνολικά assets κοντά στα 100 δισ. δολαρίων, με την Ευρωζώνη να ακολουθεί στη δεύτερη θέση με assets άνω των 60 δισ. δολαρίων.
Άλλες εκθέσεις, όπως αυτή της αμερικανική Apollo, εκτιμούν πως ο κλάδος μπορεί να φτάνει έως και 40 τρισ. δολαρίων σε επίπεδα assets.
Όπως μετέδωσαν οι Financial Times, η έκθεση δημοσιεύθηκε μια μέρα μετά την αποκάλυψη της HSBC ότι είχε υποστεί ζημιά 400 εκατ. δολαρίων μέσω της χορήγησης δανείου σε ένα ιδιωτικό πιστωτικό ταμείο, το οποίο ήταν η Atlas SP της Apollo.
Το exposure της HSBC υπογραμμίζει την ανησυχία των επενδυτών σχετικά με την εισροή ιδιωτικών πιστωτικών δανειστών και το ενδεχόμενο να έχουν υποβαθμίσει τα κριτήρια χορήγησης δανείων, με τον κίνδυνο οι αθετήσεις υποχρεώσεων να εξαπλωθούν σε ολόκληρο τον χρηματοπιστωτικό τομέα.
Το FSB (η «Διεθνής» των χρηματοπιστωτικών ελέγχων) σημειώνει στη σχετική έκθεση πως αν και η άμεση δανειοδότηση των τραπεζών προς ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια ήταν «σχετικά μικρή», κάτω από το 0,5% του συνολικού ενεργητικού τους, υπάρχει «ένα πλέγμα αλληλεξαρτήσεων μπορεί να δημιουργήσει προκλήσεις για τις τράπεζες όσον αφορά την αποτελεσματική διαχείριση των άμεσων και έμμεσων κινδύνων τους».
Σημειώνεται πως στη σύνθεση του FSB βρίσκονται οι κεντρικοί τραπεζίτες, οι υπουργοί Οικονομικών και οι ρυθμιστικές αρχές από τις ισχυρότερες οικονομίες του κόσμου. Το συμβούλιο σημειώνει στην έκθεση του πως δεν είναι ακόμα δυνατό να προσδιοριστεί με ακρίβεια το μέγεθος της αγοράς ιδιωτικών πιστώσεων.
Τα επίπεδα χρέους των δανειοληπτών ιδιωτικών πιστώσεων αυξάνονται και έχουν φτάσει το 5 έως 6 φορές τα κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και απομειώσεων. Το FSB προειδοποίησε ότι αυτό μπορεί να είναι «υποτιμημένο» και να καταλήξει κοντά στο 7 φορές, αφού εξαιρέσει τις προσαρμογές στα στοιχεία των κερδών.
«Υπάρχουν ορισμένα προκαταρκτικά σημάδια αύξησης των αθετήσεων πληρωμών στις ιδιωτικές πιστώσεις», ανέφερε η έκθεση. Ορισμένες μελέτες δείχνουν ότι οι «απόλυτες αθετήσεις» αφορούν μόνο το 1% των δανειοληπτών ιδιωτικών πιστώσεων, αλλά μετά τη συμπερίληψη των συμφωνιών αναδιάρθρωσης που είναι γνωστές ως «επιλεκτικές αθετήσεις», το ποσοστό αυτό αυξάνεται σε περίπου 5%.
Το FSB υπογράμμισε επίσης τις ανησυχίες σχετικά με την εισροή ιδιωτών επενδυτών σε ημι-ρευστά αμοιβαία κεφάλαια (τα οποία τους επιτρέπουν να αποσύρουν χρήματα σε καθορισμένα χρονικά διαστήματα, με την επιφύλαξη ανώτατων ορίων σε επίπεδο αμοιβαίου κεφαλαίο) και σχετικά με το αν κατανοούσαν πραγματικά τους σχετικούς κινδύνους.
«Το μερίδιο των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων που αντιστοιχεί στους ιδιώτες επενδυτές αυξήθηκε από σχεδόν μηδέν σε περίπου 13% την τελευταία δεκαετία», ανέφερε το FSB.
