Από τη φύση της η αγορά ομολόγων τείνει να είναι πιο απαισιόδοξη. Πολλοί από τους παράγοντες που ωθούν άλλες αγορές σε άνοδο καταλήγουν τελικά να διαβρώνουν την αξία των ομολόγων.
Ίσως, να χρειαστεί κάποιο χρόνο για να προσαρμοστεί στη νέα πραγματικότητα στις σχέσεις των ΗΠΑ με το Ιράν.
Η ανάπτυξη γεννά πληθωρισμό που πολλές φορές μειώνει τις πραγματικές αποδόσεις στις αγορές. Οι αυξήσεις στις τιμές εμπορευμάτων προκαλούν το ίδιο, αλλά με πιο άμεσο τρόπο ενώ τα ράλι στις χρηματιστηριακές αγορές προσφέρουν πιο ελκυστικές αποδόσεις σε σύγκριση με τις συντηρητικές επενδύσεις του σταθερού εισοδήματος.
Όμως, τα ομόλογα αποτελούν επίσης έναν εξαιρετικό δείκτη του ευρύτερου επενδυτικού κλίματος, ιδιαίτερα σε περιόδους υπερβολών στις αγορές μετοχών. Συχνά λειτουργούν σαν πρώιμο προειδοποιητικό σήμα για πιο δύσκολες συνθήκες στον ορίζοντα.
Για τον λόγο αυτόν οι επενδυτές θα πρέπει να δώσουν ιδιαίτερη προσοχή στην πιο “συντηρητική” αγορά ομολόγων την περίοδο αυτή.
Οι μετοχές κινούνται ανοδικά λόγω της συμφωνίας τερματισμού του πολέμου HΠA-Ιράν - παρότι ένα επίσημα συμφωνημένο κείμενο δεν έχει ακόμη υπογραφεί από καμία πλευρά – την ίδια στιγμή που η Fed θα συνεδριάσει για πρώτη φορά υπό τον νέο πρόεδρο της Kevin Warsh.
H απόδοση στο 10ετἐς κρατικό ομόλογο ΗΠΑ - που θεωρείται ίσως το σημαντικότερο επιτόκιο στις παγκόσμιες αγορές - βρισκόταν στο 4,45% τη Δευτέρα, ελαφρώς χαμηλότερα από το κλείσιμο της Παρασκευής. Παραμένει περίπου 50 μονάδες βάσης πάνω από τα επίπεδα που βρισκόταν στην αρχή της σύγκρουσης με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου.
Στο βραχυπρόθεσμο άκρο της καμπύλης αποδόσεων, τα 2ετή ομόλογα παρέμεναν πάνω από το 4% στο 4,036% καθώς οι αγορές συνέχισαν να τιμολογούν πιθανότητα άνω του 50% για μια αύξηση επιτοκίων από τη Fed πριν το τέλος της φετινής χρονιάς.
Τα πιο μακροπρόθεσμα 30ετή κρατικά ομόλογα ΗΠΑ κινούνταν επίσης κοντά στο 5%. Η απόδοση τους βρισκόταν στο 4,951%.
Πρόκειται για έντονη αντίθεση με το ράλι των 120 μονάδων που οδήγησε τον δείκτη S&P500 ξανά σε απόσταση αναπνοής από τα υψηλά στις αρχές Ιουνίου, αλλά και με την πτώση του 5% στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο αργό πετρέλαιο Brent που έχει φέρει τις τιμές πετρελαίου στα χαμηλότερα επίπεδα από τις αρχές Μαρτίου.
Προκύπτει ότι η αγορά ομολόγων, που συχνά αποδεικνύεται το πιο διορατικό μαγαζί στον κόσμο των αγορών, δεν έχει μηδενίσει τις προσδοκίες της για τον πληθωρισμό.
Ο πληθωρισμός δεν εξαφανίζεται απλά και μόνο επειδή βελτιώνεται το γεωπολιτικό περιβάλλον, επισημαίνουν οι αναλυτές. Τα συμβόλαια, τα μεταφορικά κόστη, τα αποθέματα και οι τιμές που προέκυψαν την περίοδο Μαρτίου-Μαΐου επηρεάζουν ήδη τα εταιρικά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου.
Η δυναμική του χρέους εξακολουθεί επίσης να παραμένει στο προσκήνιο. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ βρίσκεται σε τροχιά να ξεπεράσει το 100% για πρώτη φορά από το 1946 στις ΗΠΑ, ενώ το φετινό δημοσιονομικό έλλειμμα είναι πιθανό να υπερβεί τα $2 τρις.
Η αγορά ομολόγων έχει πολλά δεδομένα να επεξεργαστεί, τον ταχύτερο πληθωρισμό, την αξιοσημείωτα ανθεκτική αγορά εργασίας και τις επιπτώσεις της δημοσιονομικής πολιτικής της κυβέρνησης Τραμπ πριν στραφεί στα θετικά με βάση μια ακόμη αβέβαιη συμφωνία μεταξύ Ουάσινγκτον και Τεχεράνης.
Μέχρις ότου ξεκαθαρίσουν αυτά τα ζητήματα, η αγορά ομολόγων δεν δείχνει έτοιμη να ακολουθήσει τον ενθουσιασμό που επικρατεί στη χρηματιστηριακή αγορά.
