Η αμερικανική οικονομία συρρικνώθηκε κατά 0,5% το πρώτο τρίμηνο του 2025, ανακοίνωσε την Πέμπτη το Γραφείο Οικονομικής Ανάλυσης, αναθεωρώντας προς τα κάτω την προηγούμενη εκτίμησή του για πτώση 0,2%. Πρόκειται για την πιο απότομη και άσχημη συρρίκνωση από το αποκορύφωμα της πανδημίας COVID-19 και για μια έντονη αντιστροφή από την ανάπτυξη 2,4% το τέταρτο τρίμηνο του 2024.
Τι κρύβεται πίσω από την πτώση σύμφωνα με το Quartz; Μια έξαρση των εισαγωγών, που αυξήθηκαν έως και 42% σύμφωνα με προηγούμενες μετρήσεις, οι οποίες αυξήθηκαν, καθώς οι επιχειρήσεις προσπαθούσαν να αυξήσουν τα αποθεματικά τους σε αγαθά, φοβούμενες τις αυξήσεις στους δασμούς που επέβαλε η κυβέρνηση του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ. Οι εισαγωγές αφαιρούν από το ΑΕΠ στους επίσημους υπολογισμούς, οπότε η ξαφνική «βιασύνη» για ξένα αγαθά μείωσε την ανάπτυξη.
Οι καταναλωτικές δαπάνες και οι εξαγωγές αναθεωρήθηκαν επίσης προς τα κάτω, καθώς οι καταναλωτές περιόρισαν τις αγορές τους εν μέσω της αύξησης των τιμών, των φόβων για ύφεση και της αναταραχής σε ολόκληρη την ευρύτερη παγκόσμια οικονομία. Οι κρατικές δαπάνες μειώθηκαν απότομα, ενώ οι επενδύσεις προσέφεραν ένα από τα λίγα «φωτεινά σημεία». Οι τελικές πωλήσεις σε ιδιώτες εγχώριους αγοραστές, ένα βασικό μέτρο της υποκείμενης ζήτησης, αυξήθηκαν μόλις κατά 1,9% - πολύ κάτω σε σύγκριση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις, γεγονός που συνιστά ακόμη ένα αδύναμο στοιχείο.
Το τελικό ποσοστό του ΑΕΠ εδραιώνει αυτό που πολλοί στη Wall Street είχαν ήδη φοβηθεί: Οι εμπορικοί πόλεμοι της δεύτερης θητείας του Τραμπ επηρεάζουν σε πολύ μεγάλο βαθμό την εγχώρια ανάπτυξη. Νωρίτερα αυτόν το μήνα, η Παγκόσμια Τράπεζα υποβάθμισε τις προβλέψεις της, επισημαίνοντας τους δασμούς των ΗΠΑ ως βασικό «βαρίδι» τόσο για την αμερικανική ανάπτυξη όσο και για την ανάπτυξη των αναδυόμενων αγορών. Αλλά η Παγκόσμια Τράπεζα ξεχώρισε τις ΗΠΑ ως τον «μεγαλύτερο χαμένο», ακόμη και όταν η ίδια η εμπορική πολιτική των ΗΠΑ ήταν αυτή που δημιούργησε τις δυσμενείς για την αγορά συνθήκες.
Σύμφωνα με τα στοιχεία του Γραφείου Οικονομικής Ανάλυσης, ο πληθωρισμός παραμένει επίσης αυξημένος. Ο δείκτης τιμών PCE αυξήθηκε στο 3,7%, σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις, ενώ ο πληθωρισμός (εξαιρουμένων των τομέων των τροφίμων και της ενέργειας) αυξήθηκε στο 3,5%. Οι τελικές πωλήσεις σε ιδιώτες εγχώριους αγοραστές, ένα βασικό μέτρο της υποκείμενης ζήτησης, αυξήθηκαν μόλις κατά 1,9% - επίσης χειρότερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις, μια ακόμη αδύναμη ένδειξη για την κατάσταση της οικονομίας.
Το μέλλον αναμένεται καλύτερο ή χειρότερο;
Το ερώτημα τώρα είναι αν αυτό σηματοδοτεί ένα στιγμιαίο σοκ ή μια ευρύτερη και πιο παρατεταμένη επιβράδυνση της οικονομίας. Με τη δασμολογική πολιτική των ΗΠΑ να βρίσκεται ακόμη σε καθεστώς εξαιρετικής αβεβαιότητας, λόγω των συνεχών νομικών απορρίψεων και ανατροπών, αλλά και τις λίγες εμπορικές συμφωνίες που έχουν επιτευχθεί αυτή τη στιγμή (παρά τις συνεχείς υποδείξεις του Λευκού Οίκου ότι είναι προ των πυλών), μια ανάκαμψη το δεύτερο τρίμηνο δεν είναι καθόλου εγγυημένη.
Η εκτίμηση της JP Morgan
Εξάλλου, οι αναλυτές της JPMorgan Chase αυτήν την εβδομάδα προέβλεψαν 40% πιθανότητα ύφεσης το δεύτερο εξάμηνο του 2025.
Σε μια νέα πρόβλεψη, η τράπεζα μείωσε την εκτίμησή της για το ΑΕΠ του 2025 από 2% σε 1,3%, θεωρώντας υπεύθυνη για την εκτίμηση αυτή την εμπορική πολιτική του Τραμπ. Οι δασμοί μπορεί να είναι «αμοιβαίοι» στο όνομα, αλλά είναι πληθωριστικοί στην πράξη. Το αποτέλεσμα; Ένας αυξανόμενος κίνδυνος στασιμοπληθωρισμού και μια αργή πορεία προς την ύφεση.
Η JPMorgan αναμένει μόνο μία μείωση των επιτοκίων φέτος (τον Δεκέμβριο), σε σύγκριση με τις δύο που ήλπιζαν οι αγορές, και στη συνέχεια αναμένει τρεις διαδοχικές μειώσεις μέχρι την άνοιξη του 2026.
Η εμπορική ατζέντα της κυβέρνησης Τραμπ θα μπορούσε επίσης να πάρει ένα κομμάτι από την παγκόσμια ανάπτυξη, ενώ παράλληλα θα φούσκωνε τις τιμές στο εσωτερικό. Αν προστεθεί σε αυτό και μια προβλεπόμενη αύξηση του εθνικού χρέους κατά 3,8 τρισεκατομμύρια δολάρια και δεν είναι περίεργο που η JPMorgan στέλνει προειδοποιητικά σήματα σε όλες τις αγορές ομολόγων και νομισμάτων. Η ανάπτυξη επιβραδύνεται, οι τιμές αυξάνονται και οι κεντρικοί τραπεζίτες αναπτύσσουν τάσεις που προκαλούνται από το άγχος.
Τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών μπορεί να υπεραποδώσουν έναντι του δολαρίου, καθώς οι επενδυτές κυνηγούν οικονομίες που δεν προσπαθούν να «αυτοσαμποταριστούν». Εν τω μεταξύ, οι αποδόσεις των ομολόγων πρόκειται να ανέβουν, καθώς η ζήτηση εξασθενεί και η Ουάσινγκτον στρέφεται όλο και περισσότερο προς τη λύση του δανεισμού.
Και όμως, η JPMorgan εξακολουθεί να βλέπει άνοδο για τις αμερικανικές μετοχές. Η ανοδική πορεία της AI, οι καταναλωτικές δαπάνες και οι δυναμικές στρατηγικές διατηρούν τις αγορές ακμαίες, ακόμη και όταν η μακροοικονομική εικόνα κλυδωνίζεται. Το 2025, το καλύτερο εμπόριο της Wall Street μπορεί να είναι η άρνηση.
