Επενδυτές και αναλυτές της Nippon Steel εκφράζουν επιφυλάξεις για το αν η συμφωνία εξαγοράς της U.S. Steel, ύψους 15 δισ. δολαρίων και με την υποστήριξη αλλά όχι ακόμη την έγκριση του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, θα αποδειχθεί θετική σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα – ακόμη κι αν οι ελπίδες για ισχυρή ζήτηση στις ΗΠΑ επαληθευτούν.
Η συγχώνευση αυτή θα δημιουργούσε τον τρίτο μεγαλύτερο παραγωγό χάλυβα παγκοσμίως βάσει όγκου, μετά την Baowu Steel Group της Κίνας και την ArcelorMittal του Λουξεμβούργου, σύμφωνα με στοιχεία της World Steel Association.
Ο Τραμπ δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι η «προγραμματισμένη συνεργασία» θα δημιουργήσει τουλάχιστον 70.000 θέσεις εργασίας και θα προσθέσει 14 δισ. δολάρια στην αμερικανική οικονομία μέσω πρόσθετων επενδύσεων της Nippon Steel.
Αν και οι πλήρεις λεπτομέρειες της συμφωνίας παραμένουν ασαφείς, οι μετοχές της U.S. Steel εκτοξεύτηκαν κατά 21% με την ανακοίνωση, ενώ της Nippon Steel αυξήθηκαν κατά 7%.
Η Nippon Steel δεν απέκλεισε την έκδοση νέων μετοχών για τη χρηματοδότηση της εξαγοράς, σύμφωνα με τον αντιπρόεδρο της εταιρείας Τακάχιρο Μόρι. Η εταιρεία έχει ήδη συγκεντρώσει κάποια κεφάλαια μέσω υβριδικής χρηματοδότησης και πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων.
«Αν εκδοθούν νέες μετοχές, οι επενδυτές θα αναρωτηθούν δικαίως: είναι αυτή η καλύτερη χρήση κεφαλαίων αυτή τη στιγμή;» δήλωσε η Φιόνα Ντόιτς, επικεφαλής αναλύτρια του ACCR, μιας ακτιβιστικής ομάδας για το κλίμα που κατέχει λιγότερο από 1% των μετοχών της Nippon Steel.
Η ίδια ανέφερε ότι η εταιρεία έχει δεσμευτεί για επένδυση έως 4 δισ. δολαρίων σε νέο υψικάμινο που εξαρτάται από τον άνθρακα, τη στιγμή που ο παγκόσμιος τομέας χάλυβα μεταβαίνει σε εναλλακτικές χαμηλών εκπομπών άνθρακα.
Όταν παρουσιάστηκε η συμφωνία στα τέλη του 2023, η Nippon Steel προσέφερε 55 δολάρια ανά μετοχή της U.S. Steel, προσφέροντας πριμ 40% τότε. Οι μετοχές της U.S. Steel έκλεισαν στα 53,3 δολάρια την Τετάρτη.
Πηγή: AP Photo/Ayaka McGill
«Υπάρχουν πολλά άμεσα αρνητικά, παρόλο που το μακροπρόθεσμο αποτέλεσμα μπορεί να είναι θετικό», σχολίασε σύμβουλος θεσμικών επενδυτών.
Ο σύμβουλος επικαλέστηκε την απομείωση μετοχικού κεφαλαίου (dilution), την υψηλή τιμή προσφοράς και τις πρόσθετες δεσμεύσεις επενδύσεων ως επιπλέον αποτρεπτικούς παράγοντες.
Η Nippon Steel δεν απάντησε σε αίτημα του Reuters για σχολιασμό.
«Βραχυπρόθεσμα υπάρχουν ανησυχίες για τη χρηματοδότηση», δήλωσε ο Σινίτσιρο Οζάκι, ανώτερος αναλυτής της Daiwa Securities.
«Δεδομένου ότι η U.S. Steel παρουσίασε καθαρές ζημιές το πρώτο τρίμηνο του έτους, η χρηματιστηριακή αγορά ίσως ανησυχεί για τις περιορισμένες πιθανότητες άμεσης απόδοσης της επένδυσης».
Οι μετοχές της Nippon Steel ενισχύθηκαν κατά 0,8% στο χρηματιστήριο του Τόκιο το απόγευμα, υποαποδίδοντας σε σύγκριση με τον δείκτη Nikkei που αυξήθηκε κατά 1,9%.
Στρατηγικοί στόχοι
Η Nippon Steel – η μεγαλύτερη χαλυβουργία της Ιαπωνίας – και άλλες ιαπωνικές εταιρείες προσανατολίζονται σε επεκτάσεις στο εξωτερικό, προβλέποντας αδύναμη εγχώρια ζήτηση και εξετάζοντας το ενδεχόμενο κλεισίματος κάποιων υψικαμίνων στη χώρα.
Η U.S. Steel είναι βασική για τον στόχο της Nippon Steel να αυξήσει τη διεθνή παραγωγική της ικανότητα από 63 σε πάνω από 100 εκατομμύρια τόνους ετησίως, αξιοποιώντας τη ζήτηση σε Ινδία και ΗΠΑ.
Οι δύο αυτές αγορές προστατεύονται σχετικά από τις μαζικές εξαγωγές χάλυβα της Κίνας, χάρη σε δασμούς και άλλα μέτρα προστατευτισμού.
Τον Μάρτιο, ο πρόεδρος της Nippon Steel, Τατάσι Ιμάι, προειδοποίησε ότι οι αμερικανικοί δασμοί στον χάλυβα και τα αυτοκίνητα θα μπορούσαν να μειώσουν την ετήσια παραγωγή χάλυβα της Ιαπωνίας κατά αρκετά εκατομμύρια τόνους – σε κάτω από 80 εκατ.
Η εξαγορά της U.S. Steel θα μπορούσε να προστατεύσει τη Nippon Steel από τις επιπτώσεις των δασμών στις εξωαμερικανικές της δραστηριότητες, σύμφωνα με τον Άλιστερ Ράμσεϊ, αντιπρόεδρο της Rystad Energy.
«Αν αρχίσει και συνεχίσει η ανάκαμψη της ζήτησης στις ΗΠΑ, η επένδυση θα αποδώσει με τον καιρό, ανεξαρτήτως της διάρκειας των δασμών», σημείωσε. «Αλλά αυτό είναι ένα μεγάλο "αν", δεδομένης της πτώσης της αμερικανικής αγοράς τα τελευταία χρόνια».
Η κατανάλωση χάλυβα στις ΗΠΑ αναμένεται να αυξηθεί κατά 2% φέτος, μετά από πτώση 1,5% το 2024, σύμφωνα με τη WorldSteel.
Ο Τραμπ αναμένεται να μιλήσει για τη συμφωνία την Παρασκευή σε συγκέντρωση σε εργοστάσιο της U.S. Steel στην Πενσυλβάνια.
Αν η συμφωνία προχωρήσει, η U.S. Steel θα έχει Αμερικανό διευθύνοντα σύμβουλο και πλειοψηφία Αμερικανών στο διοικητικό συμβούλιο, ενώ θα υπάρχει και ειδική μετοχή ("χρυσή μετοχή") που θα δίνει στις ΗΠΑ δικαίωμα βέτο σε βασικές αποφάσεις, σύμφωνα με Αμερικανό γερουσιαστή.
Αυτόν τον μήνα, η Nippon Steel ανακοίνωσε μείωση του μερίσματος για την τρέχουσα οικονομική χρήση στα 120 γεν ανά μετοχή (0,824 δολ.), από 160 γεν πέρυσι – το χαμηλότερο επίπεδο από το 2021 – επικαλούμενη πτώση των κερδών. Ωστόσο, το συνολικό ποσοστό διανομής κερδών παραμένει στο 30%.
«Για τον επενδυτή που ενδιαφέρεται για την τιμή της μετοχής σήμερα, δεν θα λάμβανε υπόψη συνέργειες που μπορεί να προκύψουν σε δύο ή τρία χρόνια», κατέληξε ο σύμβουλος.
