Στην ελληνική μυθολογία, την Κασσάνδρα την είχε καταραστεί ο θεός Απόλλωνας, να βλέπει το μέλλον με απόλυτη ακρίβεια χωρίς ωστόσο να την πιστεύει κανένας. Έτσι η Κασσάνδρα ήταν κόρη του βασιλιά της Τροίας Πριάμου και της Εκάβης, ενώ είχε προβλέψει την καταστροφή της Τροίας και είχε προειδοποιήσει τους Τρώες για τον Δούρειο Ίππο, δεν είχε εισακουσθεί, με αποτέλεσμα την πτώση της Τροίας στα χέρια των Αχαιών
Ωστόσο, σήμερα συνηθίζουμε να χαρακτηρίζουμε κάποιον ως «Κασσάνδρα», με το που θα προβλέψει κάτι το αρνητικό. Με τον Michael Burry περισσότερο γνωστό και ως «Big Short» ίσως και λόγω της ομώνυμης ταινίας που φιλοξενεί η πλατφόρμα Netflix, να χαρακτηρίζεται ως «Κασσάνδρα» της κρίσης των ενυπόθηκων δανείων 2007-2008.
Τι είχε κάνει ο Big Short το 2007; Κάτι απλό. Είχα αγοράσει credit default swaps (CDS), δηλαδή ασφάλιστρα κινδύνου πάνω στα ενυπόθηκα δάνεια, τα οποία ο ίδιος χαρακτήριζε σαν «φούσκα» την ίδια στιγμή που οι θεσμικοί επενδυτές σε όλα τα σημεία του πλανήτη τα θεωρούσαν πρωτοπόρα και ασφαλή προϊόντα. Ο Big Short είχε «ποντάρει» λοιπόν στην κατάρρευση της αγοράς των «subprime loans», κόντρα στο θετικό κλίμα των καιρών και το διάχυτο κύμα αισιοδοξίας.
Στο τέλος της ημέρας σύμφωνα με το Bloomberg η Scion Capital, το fund του Michael Burry είχε αποκομίσει κέρδη της τάξης του +489% μέσα σε ένα έτος. Σε απόλυτους αριθμούς το fund κέρδισε $800 εκατ. και ο ίδιος ως διαχειριστής της Scion Capital εισέπραξε συνολικά από αμοιβές και ποσοστό επί των κερδών $110 εκατ.
Στις αγορές επανήλθε το 2013, επενδύοντας σε value stocks με ετήσιες αποδόσεις της τάξεως του 15%-20%. Το 2020 είχε αγοράσει υποτιμημένες μετοχές όπως ήταν τότε η Eli Lilly και η Alibaba, τις οποίες πώλησε το 2022 με κέρδη της τάξης από 100% - 200%. Τον Φεβρουάριο του 2021 είχε αγοράσει TIPS (Treasury Inflation - Protected Securities) προβλέποντας με ακρίβεια την εκτόξευση του πληθωρισμού μέχρι τον Ιούνιο του 2022. Η πιο πρόσφατη επιτυχημένη κίνησή του ήταν το «σορτάρισμα» μέσω put options της κινεζικής εταιρείας e-commerce JD.com. Η μετοχή είχε υποχωρήσει κατά -25%.
Ο Big Short επανήλθε στο προσκήνιο σήμερα, λόγω της ισχυρής θέσης short που άνοιξε, απέναντι στη μετοχή της Nvidia, η οποία ίσως και να είναι σήμερα το πιο δημοφιλές και σημαντικό όνομα της Wall Street. Κατά τη διάρκεια του Q1 του 2025 είχε και πάλι πάρει μια short θέση στην Nvidia και πάλι μέσω put options, κερδίζοντας από την πτώση της μετοχής κατά -19%.
Ποια είναι η short θέση του Michael Burry στη μετοχή της Nvidia, που ανακοινώθηκε την περασμένη εβδομάδα, προκαλώντας κύματα ποικίλων αντιδράσεων;
Ο Big Short ποντάρει σε κατάρρευση της μετοχής της Nvidia κατά τουλάχιστον -42%, από τις τρέχουσες τιμές. Αγόρασε λοιπόν put options, δηλαδή παράγωγα προϊόντα που αντιστοιχούν σε 1 εκατομμύριο μετοχές της Nvidia. Tο συνολικό κόστος της θέσης, δηλαδή τα κεφάλαια που ποντάρει σε αυτήν την κίνηση ο Big Short ανέρχεται στα $9,3 εκατ. To «Strike Price» / η τιμή εξάσκησης του δικαιώματός του, δηλαδή η τιμή που μπορεί να πωλήσει τις μετοχές είναι τα $110, ακόμα κι αν η τιμή της αγοράς τότε είναι ακόμα υψηλότερη. Η ημερομηνία λήξης της short θέσης στη μετοχή της Nvidia είναι σε 24 μήνες. Συγκεκριμένα στις 17/12/2027.
Πότε κερδίζει;
Αν η μετοχή της Nvidia υποχωρήσει κάτω από τα $110, μέχρι την 17η Δεκεμβρίου 2025.
Πότε χάνει;
Αν η μετοχή της Nvidia παραμείνει πάνω από τα $110 κατά τη διάρκεια των επόμενων 24 μηνών.
Τι κεφάλαιο κινδυνεύει να χάσει ο Big Short;
Mόνο τα $9,3 εκατ.
Οι χρηματιστηριακοί αναλυτές παρακολουθούν από κοντά το «στοίχημα» του Big Short. Όχι λόγω του μεγέθους της short θέσης που είναι σχετικά μικρή σε σχέση τόσο με τον ημερήσιο όγκο συναλλαγών όσο και με το σύνολο των ανοικτών θέσεων, αλλά κυρίως λόγω του υψηλού συμβολισμού. Καθώς η θέση του Michael Burry, ανταποκρίνεται πλήρως στις ενστάσεις που αναφέρονται σε φούσκα στην Τεχνητή Νοημοσύνη και ευθυγραμμίζεται με όσους εκτιμούν ότι οι αποτιμήσεις και οι προσδοκίες για τις μετοχές της ΑΙ είναι υπερβολικές και απαιτητικές.
Εκτός από το σορτάρισμα - σύμβολο στη μετοχή της Nvidia, o Big Short έχει ανοίξει αντίστοιχη short θέση μέσω put options και στη μετοχή της Palantir. H τιμή εξάσκησης (strike price) βρίσκεται στα $50. Αρκετά πιο χαμηλά από την τρέχουσα που βρίσκεται στα $174. Οπότε για να είναι κερδοφόρα η θέση, θα πρέπει η μετοχή της Palantir να έχει υποχωρήσει κατά -71%.
Το τι θα σημάνει για τις χρηματιστηριακές αγορές μια υποχώρηση της τάξης του -42% στη μετοχή της Nvidia και του -71% στη μετοχή της Palantir, δεν χρειάζεται και μεγάλη φαντασία για το σκεφτούμε. Πάντως όπως και να κινούμαστε στις αγορές, όποιες αποφάσεις και να λαμβάνουμε, στο πίσω μέρος του μυαλού μας, σίγουρα θα πάλλεται το ερώτημα: «Κι αν ο Big Short έχει δίκιο;»
