Τελικά η μετοχή πιεζόταν λόγω της ανησυχίας να βγει από τον MSCI Greece; Στις τελευταίες συνεδριάσεις η εισηγμένη δεν κατάφερε να μαζέψει μέρος των απωλειών, ωστόσο ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών την περασμένη εβδομάδα μετά την ανακοίνωση της παραμονής στον δείκτη ανήλθε στα 78.087 τεμάχια υψηλότερος συγκριτικά με τον μέσο τζίρο 30 ημερών, ο οποίος ανέρχεται στα 57.294 τεμάχια.
Τεχνικά, η μετοχή βρίσκεται σε υπερπουλημένα επίπεδα και η περιοχή των 15 ευρώ ανά μετοχή αποτελεί σημαντική στήριξη. Σημειώνω ότι η εισηγμένη διαπραγματεύεται 0,6x φορές τη λογιστική της αξία (P/Bv) και 4,6x φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2018 (P/E ). Σε άσκηση κακού σεναρίου εκτιμήσεων για τις μελλοντικές ελεύθερες ταμειακές ροές, με την παραδοχή ότι αυτές δεν θα ξεπερνούν τα 80 εκατ. ευρώ ετησίως για τα επόμενα 5 χρόνια, η τιμή στο ταμπλό δείχνει να έχει εν πολλοίς ενσωματώσει τις μειωμένες προσδοκίες για παραγωγή μετρητών.
Επιπλέον, η μετοχή διαπραγματεύεται με discount σε σχέση με διεθνείς ομοειδείς εταιρείες (π.χ. Coach, Fossil, Michael Kors, Swatch), αν και λόγω διαφορετικού προϊοντικού μίγματος η σύγκριση με αυτές έχει μικρότερη βαρύτητα. Θα αξιολογήσουμε τα αποτελέσματα για το εννεάμηνο του 2017 που ανακοινώνονται στις 30 Νοεμβρίου. (Μέση τιμή στόχος αναλυτών 24,37 ευρώ/μτχ.).
Νίκος Καυκάς
