Η παραμονή των χρηματιστηριακών δεικτών σε ιστορικά υψηλά, παρά το τρίμηνο κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ, οφείλεται στην αισιοδοξία ότι σύντομα οι δυο πλευρές θα καταλήξουν σε μια ειρηνευτική συμφωνία πριν τα αποθέματα φτάσουν σε μη λειτουργικά επίπεδα και στον ενθουσιασμό από τα ισχυρά εταιρικά κέρδη του πρώτου τριμήνου, ειδικά στις εταιρείες του οικοσυστήματος της Τεχνητής Νοημοσύνης.
Η παρατεταμένη ασφυξία στο κρίσιμο θαλάσσιο πέρασμα του Ορμούζ όμως έχει δημιουργήσει επιπλέον συστημικούς κινδύνους, το αποτύπωμα των οποίων αντικατοπτρίζεται πλέον στον πληθωρισμό αλλά και σε ένα πλήθος σημαντικών μακροοικονομικών στοιχείων.
Δεν είναι όμως μόνο οι προφανείς κίνδυνοι που ίπτανται πάνω από τις αγορές.
Οι Mega-IPOs που είναι προ το πυλών στη Wall Street, ίσως αποτελέσουν στο τέλος της ημέρας έναν αποσταθεροποιητικό παράγοντα για τις αγορές.
Η Silicon Valley ετοιμάζει ένα ιστορικό κύμα Δημόσιων Προσφορών που ναι μεν ενθουσιάζει την αγορά, την ίδια στιγμή όμως απειλεί να «στεγνώσει» τη ρευστότητα στο σύστημα, με αρκετούς αναλυτές να προειδοποιούν ότι αυτό το φαινόμενο θυμίζει έντονα το τέλος της φούσκας του dot-com το 1999.
Αν και δεν συμφωνούμε με την αντιπαραβολή της περιόδου του dot com με τη σημερινή εποχή της ανάπτυξης της ΑΙ, εντούτοις είναι γεγονός ότι τις επόμενες εβδομάδες θα τραβηχτεί αρκετή ρευστότητα από την αγορά.
Η SpaceX είναι η πρώτη στη σειρά. Έχει καταθέσει το σχετικό έγγραφο (S-1) και το roadshow έχει ήδη ξεκινήσει. Η εταιρεία στοχεύει στην αστρονομική αποτίμηση των 1,75 τρις δολαρίων!
Η Anthropic έκανε την έκπληξη και κατέθεσε τα χαρτιά της για IPO, προσπερνώντας προσωρινά την OpenAI. Στοχεύει σε αποτίμηση κοντά στα 400 δισ. δολάρια ενώ και η OpenAI βρίσκεται επίσης σε προστάδιο κατάθεσης για τη δική της εισαγωγή εντός του έτους, στοχεύοντας σε 1 τρισ. δολάρια.
Γιατί όμως η είσοδος στις δημόσιες αγορές τριών εκ των πιο περιζήτητων μετοχών στις ιδιωτικές αγορές απειλεί την τρέχουσα bull market; Πολύ απλά γιατί αυτές οι τρεις εταιρείες θα ζητήσουν αθροιστικά πάνω από 3 τρισεκατομμύρια δολάρια από το σύστημα.
Οι μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές όπως η BlackRock ή η Vanguard θα βρουν «νέο χρήμα» για να μπουν στις πολυδιαφημισμένες IPO, ή θα αναγκαστούν να προχωρήσουν σε κανιβαλισμό των υφιστάμενων θέσεών τους, πουλώντας μαζικά άλλες μετοχές όπως Microsoft, Apple Alphabet ή Nvidia;
Aυτός είναι ο λόγος που κάποιοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι αυτή η τεράστια αφαίρεση ρευστότητας από τη Wall Street μπορεί να σηματοδοτήσει την επίσημη «κορυφή» της αγοράς και την έναρξη ενός bear market.
Οι ενστάσεις της Morningstar για την αποτίμηση της SpaceX
H είδηση ότι η Morningstar αποτιμά τη SpaceX στα 780 δισ. δολάρια, δηλαδή περίπου 48% με 55% χαμηλότερα από τον στόχο της IPO των 1,5 έως 1,75 τρισ. δολαρίων, πέρασε στα «ψιλά» γράμματα της αγοράς.
Όμως το να θεωρεί η Morningstar τις προσδοκίες της αγοράς για την εταιρεία του Ίλον Μασκ υπερβολικές και αποκομμένες από την οικονομική πραγματικότητα δεν είναι κάτι αμελητέο.
Σύμφωνα με την έκθεση των αναλυτών της Morningstar, οι βασικοί λόγοι για αυτή τη δραστική μείωση των εκτιμήσεων τους είναι οι εξής:
-Η πρόσφατη ενσωμάτωση των δραστηριοτήτων AI που περιλαμβάνουν την xAI και την πλατφόρμα X, ενέχει σοβαρό κίνδυνο «καταστροφής» κεφαλαίου λόγω ασαφών οικονομικών δεδομένων.
-Το chatbot Grok της xAI δεν θεωρείται από τη Morningstar ως ένα από τα κορυφαία, υστερώντας έναντι των OpenAI και Anthropic.
- Οι υποσχέσεις για μελλοντικά «τροχιακά κέντρα δεδομένων» βασίζονται σε εντελώς μη δοκιμασμένες τεχνολογίες. Επιπλέον, οι αναλυτές της Morningstar βλέπουν αρκετά τεχνολογικά εμπόδια για την υπηρεσία δορυφορικού δικτύου Starlink καθώς και εξωτερικούς περιορισμούς, που δεν εξαρτώνται πλήρως από τον έλεγχο της εταιρείας.
Ως εκ τούτου, οι αναλυτές της Morningstar εξέφρασαν τον φόβο τους ότι ενδεχομένως η τιμή της μετοχής να εκτοξευθεί αμέσως μετά την είσοδο στο χρηματιστήριο, λόγω της μεγάλης ζήτησης και της μικρής αρχικής διαθεσιμότητας μετοχών. Ωστόσο, μακροπρόθεσμα θεωρούν τη SpaceX υπερτιμημένη σε σχεδόν κάθε πιθανό σενάριο.
Στο σημείο αυτό να υπογραμμίσουμε ότι οι αναλυτές της Morningstar παρά τη μείωση της δίκαιης αποτίμησης για την εταιρεία, αναγνωρίζουν ότι η SpaceX διατηρεί ισχυρό οικονομικό πλεονέκτημα στον τομέα των επαναχρησιμοποιούμενων πυραύλων και των δορυφορικών εκτοξεύσεων.
Μην ξεχνάμε ότι το Ορμούζ παραμένει κλειστό…
Μπορεί η αγορά προς το παρόν να «εθελοτυφλεί» χάρη στα εταιρικά κέρδη και την εκεχειρία μεταξύ ΗΠΑ-Ιράν, όμως αν δεν κλείσει την ειρηνευτική συμφωνία ο Τραμπ έως την άλλη εβδομάδα όπως έχει δηλώσει και το κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ συνεχιστεί, οι κίνδυνοι που έχουν συσσωρευτεί μπορούν να πυροδοτήσουν διορθώσεις έως και 20% στις αγορές σύμφωνα με μια μερίδα αναλυτών.
Οι αγορές παραμένουν ψύχραιμες με το Ορμούζ κλειστό για 3 μήνες, επειδή οι ΗΠΑ και οι σύμμαχοί τους πραγματοποιούν τη μεγαλύτερη συντονισμένη απελευθέρωση πετρελαίου στην ιστορία, περίπου 400 εκατομμύρια βαρέλια συνολικά.
Αυτό όμως δημιουργεί μια ωρολογιακή βόμβα: Για να καλυφθεί το κενό του Ορμούζ, οι ΗΠΑ απελευθερώνουν την πρωτοφανή ποσότητα των 1,41 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα, με αποτέλεσμα τα αμερικανικά αποθέματα να έχουν κάνει «βουτιά» στα 365 εκατομμύρια βαρέλια.
Με αυτόν τον ρυθμό, και αν το Ορμούζ παραμείνει κλειστό, αναλυτές της αγοράς προειδοποιούν ότι το SPR θα χτυπήσει το επιχειρησιακό του ελάχιστο τον Αύγουστο
Αν τα αποθέματα αγγίξουν τα 300-243 εκατομμύρια βαρέλια, το Πεντάγωνο βάσει νόμου θα αναγκαστεί να «κλειδώσει» το εναπομείναν πετρέλαιο αποκλειστικά για λόγους εθνικής ασφάλειας και στρατού. Εκείνη τη στιγμή, η αγορά θα περάσει ακαριαία από τον κίνδυνο της «ακριβής τιμής» στον πανικό της «απόλυτης έλλειψης», κάτι που θα προκαλέσει ενδεχομένως αυξημένο volatility στις αγορές.
Πέραν όμως του ενεργειακού σοκ και του κινδύνου του στασιμοπληθωρισμού δεδομένου ότι από το Ορμούζ διέρχεται το 20% του παγκόσμιου πετρελαίου και υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG), με αποτέλεσμα η μείωση της προσφοράς να εξαντλεί τα στρατηγικά αποθέματα των κρατών και να αυξάνει κατακόρυφα τις τιμές των καυσίμων, κυρίως του diesel και της κηροζίνης, η ανατροπή στα επιτόκια είναι άλλος ένας παράγοντας που η αγορά έχει αρχίσει να σταθμίζει, ενόψει και των συνεδριάσεων των Κεντρικών Τραπεζών μέσα στον Ιούνιο.
Μια σημαντική μερίδα αναλυτών εκτιμά ότι ο πληθωρισμός που τροφοδοτείται από τις υψηλές ενεργειακές τιμές θα αναγκάσει τις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια. Αν και άλλη μια μερίδα αναλυτών πιστεύει ότι η όποια άνοδος επιτοκίων θα είναι εξαιρετικά συγκρατημένη λόγω ότι ο πληθωρισμός προέρχεται από την πλευρά της προσφοράς και όχι της ζήτησης, εντούτοις οι εκτιμήσεις για τις συνεδριάσεις του Ιουνίου κλίνουν προς μια αύξηση 25 μονάδων βάσης Τα υψηλότερα επιτόκια όμως δεν είναι κάτι που αγαπάνε οι αγορές των μετοχών.
Στο σημείο αυτό να υπενθυμίσουμε ότι το κλειστό Ορμούζ συνεπάγεται σοβαρή κρίση στις εφοδιαστικές αλυσίδες όχι μόνο του πετρελαίου και του φυσικού αερίου αλλά και άλλων αγαθών. Από τα στενά περνάει το 1/3 της παγκόσμιας παραγωγής λιπασμάτων, καθώς και αλουμίνιο και ήλιο. Οι ελλείψεις αυτές θα μεταφραστούν σε ακριβότερα τρόφιμα και σε προβλήματα στην παραγωγή μικροτσίπ.
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
