Πλέον το ρίσκο χώρας έχει απομακρυνθεί και οι εταιρείες έχουν βγει στην αγορά να μαζέψουν κεφάλαια. Τα επιτόκια καταθέσεων είναι στο 0, ο τραπεζικός δανεισμός βρίσκεται σε πολύ μέτρια επίπεδα και μία εύκολη διέξοδος είναι τα ομόλογα. Η αγορά διψάει για αποδόσεις μπροστά στα μηδενικά επιτόκια με αποτέλεσμα οι εταιρείες να προχωράνε σε εκδόσεις ομολόγων, αλλά και σε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου Το ενδιαφέρον είναι δεδομένο και με τις καταθέσεις να έχουν ξεπεράσει το ΑΕΠ - κάτι που έχει να συμβεί από το 2012 - οι εκδόσεις υπερκαλύπτονται εύκολα.
Τα projects σε πολλές εταιρείες είναι μεγάλα οπότε χωρίς νέο δανεισμό είναι αδύνατον να προχωρήσουν. Ουσιαστικά η όλη κατάσταση μπορεί να αυξήσει σημαντικά τον ρυθμό ανάπτυξης του ΑΕΠ και πλέον να αντικαταστήσει σε ένα μικρό βαθμό τη δουλειά του προβληματικού ακόμα τραπεζικού κλάδου.
Αυτό που παρατηρείται είναι ότι οι μεγάλες εισηγμένες αρχίζουν να προτιμούν την έκδοση των ομολόγων τους στην ελληνική αγορά, μιας και σε πολλές περιπτώσεις το κόστος τους είναι χαμηλότερο από μία έκδοση εκτός ενώ παράλληλα είναι και σε ελληνικό δίκαιο. Από τη στιγμή που η διέξοδος υπάρχει είναι λογικό να πηγαίνουν προς αυτή την κατεύθυνση.
Αν σκεφτούμε τις διεξόδους που προσφέρονται αυτή τη στιγμή στην αγορά θα δούμε ότι σε προθεσμιακές καταθέσεις το επιτόκιο τείνει στο 0, ενώ τα επιτόκια των εταιρικών ομολόγων που εισάγονται τελευταία είναι από το 2,5-2,8%. Είναι λογικό ο συντηρητικός κόσμος που ψάχνει έστω να καλύψει τον πληθωρισμό έχει μια ακόμα επιλογή να το πράξει.
Από την άλλη είναι δεδομένο ότι παράλληλα θα δούμε και εισροές στο χρηματιστήριο που σταδιακά κερδίζει τη χαμένη του αίγλη. Είναι λογικό κάποιος που ψάχνει αποδόσεις μπορεί να δει τους “dividend kings” της Λεωφόρου Αθηνών αν θέλει να αυξήσει με κάποιο ρίσκο της αποδόσεις του κεφαλαίου του.
Όταν μιλάμε για «βασιλιάδες» μιλάμε για εκείνες τις εταιρείες που τα τελευταία αρκετά χρόνια και ανεξάρτητα από καταστάσεις επέστρεφαν μέρος των κερδών τους στους μετόχους Όσο και αν φαίνεται περίεργο στο ταμπλό υπάρχουν αρκετές εταιρείες που έχουν μερισματική απόδοση από 1%-7% με τους συντηρητικούς να τολμάνε να παίρνουν έστω μέρος των κερδών τους σε αυτές χωρίς να του ενδιαφέρει πρωτίστως η τιμή. Φυσικά όσο η αγορά ανεβαίνει το πιο πιθανό είναι να υπάρχουν και κεφαλαιακά κέρδη.
Εν κατακλείδι το επόμενο διάστημα περιμένουμε έξαρση σε ελληνικές εκδόσεις ομολόγων, με τα ΕΛΠΕ, την ΜΟΗ, την PRODEA αλλά και την ΔΕΗ να έχουν πιθανότητες να κάνουν την κίνηση. Ελπίζουμε μόνο οι ιθύνοντες να είναι περισσότερο προσεχτικοί για να αποφύγουν περιπτώσεις όπως του Follie Follie και της MLS. Το σίγουρο είναι πως ακόμα και στην περίπτωση επένδυσης σε ομόλογα οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν ότι η διασπορά σε ένα χαρτοφυλάκιο είναι το Α και το Ω.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
