Βαθιές αλλαγές στις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων, η τεχνολογική καινοτομία και οι γεωπολιτικές ανακατατάξεις μεταβάλλουν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές του αμερικανικού δολαρίου, σύμφωνα με ανάλυση της Deutsche Bank. Η γερμανική τράπεζα ξεχωρίζει τρεις βασικές τάσεις που μπορούν να επηρεάσουν τη θέση του αμερικανικού νομίσματος στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Η πρώτη αφορά τον τρόπο με τον οποίο οι ΗΠΑ χρηματοδοτούν το εξωτερικό τους έλλειμμα. Η ζήτηση ξένων κυβερνήσεων και κεντρικών τραπεζών για αμερικανικά κρατικά ομόλογα έχει εξασθενήσει, εν μέρει εξαιτίας των γεωπολιτικών εντάσεων. Την ίδια στιγμή, η ισχυρή ανάπτυξη των αμερικανικών τεχνολογικών εταιρειών και η αισιοδοξία γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη προσελκύουν σημαντικά κεφάλαια στις μετοχές των ΗΠΑ.
Η απόκλιση ανάμεσα στις μειωμένες επίσημες αγορές αμερικανικού χρέους και στις αυξανόμενες ιδιωτικές επενδύσεις σε μετοχές έχει φθάσει σε επίπεδα-ρεκόρ. Αυτό σημαίνει ότι το δολάριο εξαρτάται περισσότερο από κεφάλαια που είναι ευαίσθητα στο επενδυτικό κλίμα και στις διακυμάνσεις των αγορών. Σε αντίθεση με τα κρατικά ομόλογα, τα οποία παραδοσιακά προσέλκυαν επενδυτές σε περιόδους κρίσης, οι μετοχικές ροές είναι περισσότερο κυκλικές και μπορούν να αντιστραφούν ταχύτερα. Κατά συνέπεια, το δολάριο ενδέχεται να γίνει πιο ευμετάβλητο και περισσότερο συνδεδεμένο με την πορεία του τεχνολογικού κλάδου.
Η δεύτερη μεγάλη τάση συνδέεται με την τεχνολογία και τον διεθνή ανταγωνισμό των νομισμάτων. Στις ΗΠΑ, η ανάπτυξη του blockchain και η ψηφιακή «τοκενoποίηση»* (tokenization) περιουσιακών στοιχείων μπορεί να μειώσει τα εμπόδια για τους ξένους επενδυτές και να διευκολύνει την πρόσβασή τους στις αμερικανικές αγορές. Αντίθετα, στην Ασία αυξάνεται το ενδιαφέρον για τις προσπάθειες της Κίνας να διευρύνει τη διεθνή χρήση του γουάν, μια εξέλιξη που, κατά την Deutsche Bank, εξακολουθεί να υποτιμάται από τις δυτικές αγορές.
Το τρίτο σημείο αφορά την αποτίμηση των ασιατικών νομισμάτων. Έξι από τα δέκα φθηνότερα νομίσματα στα μοντέλα της Deutsche Bank βρίσκονται στην Ασία, μεταξύ αυτών νομίσματα σημαντικών βιομηχανικών οικονομιών. Η Κίνα αναμένεται να διαδραματίσει κεντρικό ρόλο στις περιφερειακές αγορές συναλλάγματος, ενώ μεγαλύτερη αβεβαιότητα περιβάλλει το γεν, καθώς οι επενδυτές αξιολογούν τη δημοσιονομική, βιομηχανική και οικονομική πολιτική της Ιαπωνίας.
Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι οι επενδυτές δεν μπορούν πλέον να βασίζονται αποκλειστικά στα επιτόκια και στη νομισματική πολιτική για να προβλέψουν την πορεία του δολαρίου. Θα πρέπει να παρακολουθούν στενότερα τη σύνθεση των παγκόσμιων κεφαλαιακών ροών, την τεχνολογική εξέλιξη και την ενίσχυση εναλλακτικών νομισματικών κέντρων.
* Είναι η διαδικασία μετατροπής ευαίσθητων δεδομένων ή πραγματικών περιουσιακών στοιχείων (όπως χρήματα, ακίνητα ή έργα τέχνης) σε ψηφιακές μονάδες (tokens) που αποθηκεύονται σε blockchain.
