Η προσωρινή συμφωνία των ΗΠΑ με το Ιράν εξελίσσεται σε θρίλερ, με την ιρανική στρατιωτική διοίκηση να απειλεί με κλείσιμο των Στενών, επικαλούμενη παραβιάσεις της εκεχειρίας στον Λίβανο και μη τήρηση της προσωρινής συμφωνίας από τις ΗΠΑ.
Ο Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε με τη σειρά του το Σαββατοκύριακο ότι οι ΗΠΑ ενδέχεται να καταλάβουν τα Στενά του Ορμούζ και να επιβάλουν διόδια(!) αν δεν επιτευχθεί συμφωνία με το Ιράν, ενώ απείλησε και με νέους βομβαρδισμούς σε περίπτωση που δεν σταματήσει τη δράση των πληρεξουσίων του στον Λίβανο.
Ο Αμερικανός πρόεδρος πρότεινε μάλιστα οι ΗΠΑ να αναλάβουν τον ρόλο του «φύλακα» των Στενών και να λαμβάνουν το 20% του πετρελαίου που διέρχεται από αυτά.
Tην Τρίτη οι διαπραγματεύσεις γύρισαν στο θέμα των πυρηνικών, με τον Ντόναλντ Τραμπ να απορρίπτει τους ιρανικούς ισχυρισμούς ότι δεν έχει προγραμματιστεί καμία επίσκεψη επιθεωρητών του Διεθνούς Οργανισμού Ατομικής Ενέργειας στο Ιράν, επιμένοντας ότι η Τεχεράνη είχε ήδη συμφωνήσει.
Προφανώς και όλα τα φλέγοντα ζητήματα μεταξύ των δύο πλευρών παραμένουν ανοικτά.
Όλες αυτές οι εξελίξεις δεν είναι καλά νέα ούτε για τον πληθωρισμό ούτε για την πορεία των επιτοκίων και επακόλουθα ούτε για την αγορά των ομολόγων, οι οποία ούτως ή άλλως δεν «γιόρτασε» ιδιαίτερα το προσύμφωνο ΗΠΑ-Ιράν, σε αντίθεση με τις μετοχές, ειδικά τις αμερικανικές.
Όμως οι επενδυτές των μετοχών θα πρέπει να αρχίσουν να παρακολουθούν πιο στενά την αγορά χρέους, ειδικά οι μέτοχοι των τεχνολογικών κολοσσών.
Βλέπετε αυτό που προς το παρόν υποτιμούν οι επενδυτές είναι το γεγονός ότι υπάρχει μια «ακόρεστη ζήτηση» για χρηματοδότηση που σχετίζεται με την Τεχνητή Νοημοσύνη.
Οι τεχνολογικοί κολοσσοί λοιπόν θα εναγκαλιστούν εφεξής με την αγορά χρέους. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές του τεχνολογικού κλάδου παρόλο που δεν είναι τόσο συνηθισμένοι να εξετάζουν τα επιτόκια, θα πρέπει εφεξής να ακούν τι έχει να πει ο Kevin Warsh, να δίνουν προσοχή στα στατιστικά στοιχεία για τον πληθωρισμό και στο πώς αντιδρά η αγορά ομολόγων των ΗΠΑ σε αυτά, και γενικά να συντονιστούν με την ειδησιογραφία που αφορά την αγορά χρέους.
Όσο περισσότερο οι τεχνολογικοί γίγαντες θα εξαντλούν τα αποθεματικά τους και θα αξιοποιούν τις αγορές χρέους προκειμένου να χρηματοδοτήσουν τα κέντρα δεδομένων τους, τόσο θα εκτίθενται περισσότερο στο κόστος δανεισμού.
Επομένως οι επενδυτές τεχνολογίας θα πρέπει να παρακολουθούν την αγορά ομολόγων και να δίνουν προσοχή στις αποφάσεις της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, όπως ακριβώς κάνουν οι επενδυτές στις βιομηχανικές επιχειρήσεις της «παλαιάς οικονομίας» όπως τόσο εύστοχα παρατήρησε στο CNBC ο Peter Boockvar, επικεφαλής επενδύσεων της One Point BFG Wealth Partners.
Βλέπετε, επί χρόνια οι εταιρείες τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης με τους τεράστιους ισολογισμούς ήταν σε θέση να αδιαφορούν για την πορεία των επιτοκίων, καθώς ήταν οι λεγόμενες «cash cow» με εξαιρετικά υψηλές ελεύθερες ταμειακές ροές και ταμείο.
Πολλές εξ’αυτών όμως εξαντλούν ταχύτατα πλέον τα ταμειακά αποθέματα που έχουν συσσωρεύσει για χρόνια λόγω των μεγάλων επενδύσεων για υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης.
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι αυτή την περίοδο οι κεφαλαιακές δαπάνες ως ποσοστό των ταμειακών ροών βρίσκονται στο υψηλότερο επίπεδο από την εποχή των dot-com. Ο οίκος μάλιστα αναμένει ότι οι κεφαλαιακές δαπάνες φέτος θα πλησιάσουν τα 920 δισ. δολάρια, αρκετά πιο πάνω από τις «υπερβολικά συντηρητικές» εκτιμήσεις των αναλυτών.
Αυτό έχει σαν αποτέλεσμα πολλοί κολοσσοί να εμφανίζουν αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές. Η Amazon, για παράδειγμα, έχει προβλέψει δαπάνες περίπου 200 δισ. δολαρίων φέτος και αναμένεται να δει αρνητική ελεύθερη ταμειακή ροή.
Αλλά και οι υπόλοιποι τεχνολογικοί κολοσσοί που επιδίδονται ακριβώς στον ίδιο αγώνα δρόμου υψηλής ταχύτητας για την ανάπτυξη των υποδομών ΑΙ, οι Alphabet, Microsoft και Meta, εκτιμάται ότι θα διαθέσουν συνολικά 750 δισ. δολάρια φέτος σε επενδυτικές δαπάνες, σημειώνοντας αύξηση άνω του 80% σε σχέση με το 2025.
Προετοιμάζονται μεγάλες ομολογιακές εκδόσεις
Ένα μεγάλο μέρος αυτής της επέκτασης χρηματοδοτείται από χρέος, με τις Nvidia, Oracle,Amazon, Alphabet, Meta κ.α να στρέφονται στην αγορά χρέους ύψους δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων η καθεμία.
Ως εκ τούτου, η πρόσβαση τόσο στις αγορές χρέους όσο και στις αγορές των μετοχών είναι ζωτικής σημασίας για τη χρηματοδότηση τους.
Η πρόσβαση στις αγορές χρέους άλλωστε είναι και το βασικό κίνητρο για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο της OpenAI, σύμφωνα με την οικονομική διευθύντρια της εταιρείας Sarah Friar.
Προφανώς το ίδιο συνέβη και με την SpaceX. Το Reuters ανέφερε την Πέμπτη, επικαλούμενο δύο πηγές που γνωρίζουν το θέμα, ότι οι ανάδοχοι της SpaceX, η οποία έκανε το ντεμπούτο της στον Nasdaq μόλις πριν λίγες ημέρες, ετοιμάζονται να συναντηθούν με επενδυτές σχετικά με μια προσφορά ομολόγων ύψους τουλάχιστον 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Οι ομολογιακές εκδόσεις λοιπόν είναι μια σκόπιμη στρατηγική των νέων μεγάλων εισαγωγών στη Wall Street, καθώς μπορούν να προσφέρουν ευελιξία όσον αφορά τη χρηματοδότηση μακροπρόθεσμων επενδύσεων, αλλά και να εξασφαλίσουν ρευστότητα για εξαγορές.
Στο σημείο αυτό να διευκρινίσουμε ότι δεν έχουν όλοι οι τεχνολογικοί κολοσσοί τις ίδιες ανάγκες χρηματοδότησης. Η Nvidia, για παράδειγμα, βρίσκεται σε ισχυρή ταμειακή θέση, με την ελεύθερη ταμειακή ροή να ξεπερνά τα 48,5 δισ. δολάρια το τελευταίο τρίμηνo, από 26,1 δισ. δολάρια ένα χρόνο νωρίτερα.
Συμπερασματικά λοιπόν, λόγω των τεράστιων επενδύσεων για την Τεχνητή Νοημοσύνη οι περισσότεροι -αλλά όχι όλοι- τεχνολογικοί κολοσσοί έχουν αρχίσει να εξαντλούν τα αποθεματικά τους και έτσι είναι αναγκασμένοι να στραφούν στις αγορές χρέους. Αυτό καθιστά τον κλάδο πολύ πιο εκτεθειμένο στο κόστος δανεισμού.
Όμως ο νέος τιμιονιέρης της Fed, Kevin Warsh κατά την πρώτη του συνέντευξη Τύπου την Τετάρτη που μας πέρασε, υπέδειξε κατά τους αναλυτές την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων το 2026.
Όταν όμως το λεγόμενο «επιτόκιο χωρίς κίνδυνο» αυξάνεται, οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη απόδοση για να ρισκάρουν τα χρήματά τους αλλού. Την ίδια στιγμή μειώνεται η παρούσα αξία των μελλοντικών κερδών.
Γι’αυτό την προηγούμενη εβδομάδα μετά την ομιλία του Warsh πυροδοτήθηκαν μαζικές πωλήσεις στην αγορά των ομολόγων αλλά και των μετοχών και αύξηση των αποδόσεων, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να διαπραγματεύεται πέριξ του 4,45%-4,5%.
Έτσι, ενώ μέχρι πρότινος τα υψηλότερα επιτόκια είχαν πάντα τεράστιο αντίκτυπο στις μικρότερες εταιρείες τεχνολογίας, καθώς οι επενδυτές τις αποτιμούν με βάση τα μελλοντικά κέρδη, εφεξής αναμένεται να έχουν επίσης μεγάλο αντίκτυπο και στους τεχνολογικούς κολοσσούς. Και αυτό είναι κάτι που ήδη τιμολογεί αυτές τις ημέρες η αγορά.
Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
