Απώλειες της τάξης του 15% μέσα στις δύο τελευταίες ημέρες κατέγραψε το ασήμι, καθώς οι επενδυτές πιστεύουν πλέον ότι η Fed είναι πιθανότερο να αυξήσει τα επιτόκια, παρά να τα μειώσει μέσα το 2026. Και αυτό γιατί κατά τη διάρκεια της εβδομάδας τα επίσημα στοιχεία για την αμερικανική οικονομία έδειξαν ότι ο πληθωρισμός καλπάζει, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις, οι τιμές χονδρικής εκτινάσσονται προμηνύοντας νέες ανατιμήσεις στους επόμενους μήνες, ενώ οι λιανικές πωλήσεις αποκαλύπτουν τα πρώτα σημάδια αντιστροφής της ανθεκτικής μέχρι σήμερα καταναλωτικής τάσης.
Ακριβώς, λοιπόν, επειδή επιδεινώνονται οι συνθήκες και οι μειώσεις επιτοκίων που υποσχόταν η επιλογή του Ντόναλντ Τραμπ να τοποθετήσει τον Κέβιν Γουόρς στο τιμόνι της Fed, απομακρύνονται, τα πολύτιμα μέταλλα δέχονται πιέσεις.
Οι αγορές σήμερα δίνουν πιθανότητες 50% να διατηρήσει ο Γουόρς αμετάβλητα τα επιτόκια καθ’ όλη τη διάρκεια του 2026, τοποθετούν στο 40% τις πιθανότητες να αποφασιστεί μία αύξηση στο 3,75%-4,00%, ενώ θεωρούν απίθανο (πιθανότητες 0,4%) να γίνει κάποια μείωση από τη Fed, με φόντο την αναθέρμανση του πληθωρισμού.
Όμως δεν είναι λίγοι αυτοί που σε κάθε πτώση αναζητούν ευκαιρίες εισόδου, εκτιμώντας ότι μακροπρόθεσμα η τάση παραμένει ανοδική, ενώ ακόμα και φέτος ενδέχεται να υπάρξουν εκπλήξεις στο σενάριο που ανοίξουν έγκαιρα τα Στενά του Ορμούζ.
Πριν από τις ομολογουμένως δύσκολες αυτές ημέρες για το ασήμι, το δημοφιλές asset κατέγραψε ένα ράλι διάρκειας δύο εβδομάδων που οδήγησε σε… γρήγορα κέρδη 20% έως τα 89 δολάρια, που είναι το υψηλότερο επίπεδο από τις 11 Μαρτίου. Επέστρεψε έτσι στα ραντάρ των επενδυτών, μέχρι που ήρθαν οι ανακοινώσεις για CPI, PPI και λιανικές πωλήσεις.
Υπενθυμίζεται ότι το ασήμι απογειώθηκε τον τελευταίο χρόνο σημειώνοντας άνοδο της τάξης του 65% στο δωδεκάμηνο και φτάνοντας στο ιστορικό υψηλό των 121 δολαρίων στα τέλη Ιανουαρίου.
Την περασμένη Πέμπτη, η HSBC αναβάθμισε τις τιμές-στόχους του 2026 και του 2027 για το ασήμι, τοποθετώντας το πολύτιμο μέταλλο στα 75 δολάρια κατά μέσο φέτος και στα 68 δολάρια το 2027.
Οι λόγοι που οδήγησαν στο εντυπωσιακό ράλι είναι πλέον γνωστοί και χιλιοειπωμένοι. Η στενότητα της αγοράς, σε συνδυασμό με την άνοδο του χρυσού, που παρέσυρε το ασήμι, αλλά και οι ανησυχίες για τους δασμούς κατά τη διάρκεια του 2025 που ενίσχυσαν τη ζήτηση για πολύτιμα μέταλλα, αποτέλεσαν τους καταλύτες του ράλι.
Η τιμή του ασημιού επηρεάζεται από τα ελλείμματα μεταξύ προσφοράς και ζήτησης, τη βιομηχανική ζήτηση, τα πραγματικά επιτόκια, την ισχύ του δολαρίου, τη νομισματική πολιτική της Fed και το ευρύτερο επενδυτικό κλίμα. Τι μέλλει γενέσθαι λοιπόν;
Θα ξαναδούμε ιστορικά υψηλά πάνω από τα 120 δολάρια ή ένα από τα πιο δημοφιλή assets του τελευταίου χρόνου, θα υποχρεωθεί σε διόρθωση; Θυμίζουμε ότι μέσα στον Μάρτιο το ασήμι υποχώρησε έως τα 61 δολάρια, εξαιτίας της ανόδου του δολαρίου που πυροδότησαν ο πόλεμος στο Ιράν και η πετρελαϊκή κρίση.
Βέβαια, μπορεί η HSBC να αύξησε τις τιμές-στόχους αλλά διατηρεί επιφυλακτική στάση, προειδοποιώντας ότι τα ελλείμματα στην αγορά θα μειωθούν, ενώ παράλληλα η βιομηχανική ζήτηση και η ζήτηση για κοσμήματα, θα περιοριστούν, εμποδίζοντας νέα μεγάλα ράλι μεσοπρόθεσμα.
Έλλειμμα: Σύμφωνα με τον οίκο, το έλλειμμα της παγκόσμιας αγοράς θα συρρικνωθεί στις 73 εκατ. ουγγιές το 2026, από 143 εκατ. ουγγιές το 2025. Στη συνέχεια, η αύξηση της προσφοράς εξόρυξης και ανακύκλωσης θα οδηγήσει ακόμα χαμηλότερα το έλλειμμα στις 25 εκατ. ουγγιές το 2027.
Στο πεδίο της προσφοράς, εκτιμάται ότι η παραγωγή από ορυχεία θα διατηρηθεί σχεδόν αμετάβλητη το 2026 σε 848 εκατ. ουγγιές, για να αυξηθεί το 2027 σε 868 εκατ. ουγγιές, με την ανακύκλωση να ενισχύεται από 197 σε 216 εκατ. ουγγιές.
Η HSBC σημειώνει ότι το γεγονός πως η αγορά ασημιού συνεχίζει να εμφανίζει υψηλότερη ζήτηση από προσφορά, δεν συνεπάγεται κατ’ ανάγκη ότι η τιμή θα απογειωθεί ξανά και θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα για καιρό. Γι’ αυτό εκτιμά ότι η τιμή του ασημιού θα υποχωρήσει στο δεύτερο μισό του 2026 και το 2027.
Βιομηχανική ζήτηση: Περισσότερο από το 50% της παγκόσμιας κατανάλωσης ασημιού προέρχεται από τη βιομηχανική ζήτηση. Η ενεργειακή μετάβαση και η ανάπτυξη φωτοβολταϊκών, η άνοδος των ηλεκτρικών οχημάτων, οι αυτοματισμοί και το Internet of Things, καθώς και η αναβάθμιση των δικτύων στις τηλεπικοινωνίες, αποτελούν τους βασικούς τομείς αιχμής. Όσο συνεχίζεται η παγκόσμια στροφή προς καθαρές μορφές ενέργειας, τόσο το ασήμι θα δέχεται στήριξη επενδυτικά.
Σύμφωνα με την HSBC, από το 2024 που ήταν έτος-ρεκόρ, η βιομηχανική ζήτηση υποχώρησε το 2025 στις 657 εκατ. ουγγιές, καθώς οι υψηλές τιμές ανάγκασαν πολλές βιομηχανίες να αναζητήσουν εναλλακτικές. Οι αναλυτές της τράπεζας εκτιμούν ότι η τάση θα συνεχιστεί, με τη βιομηχανική ζήτηση να υποχωρεί στις 642 εκατ. ουγγιές το 2026 και στις 618 εκατ. ουγγιές το 2027. Παράλληλα, η ζήτηση για κοσμήματα προβλέπεται να μειωθεί σε 157 εκατ. ουγγιές φέτος, από 189 εκατ. ουγγιές το 2025.
