Η κίνηση της κυβέρνησης να αποφασίσει την κάλυψη των δαπανών που είχε επωμιστεί η ΔΕΗ για υπηρεσίες κοινής ωφέλειας σύμφωνα με την γνωμοδότηση της ΡΑΕ (360 εκατ. ευρώ) είναι μια κίνηση προς την σωστή κατεύθυνση. Βέβαια, η αγορά δεν τίμησε την εξέλιξη όπως θα έπρεπε μιας και το κλείσιμο του τίτλου μερικές μέρες μετά σκαρφάλωσε πάνω από την περιοχή των 2 ευρώ/μτχ, ήτοι κέρδισε περί τα 60 εκατ. ευρώ σε κεφαλαιοποίηση.
Γιατί, έπρεπε δηλαδή η αποτίμηση να αυξηθεί κατά 360εκ ευρώ, ήτοι 360 / 232 (αριθμός μετοχών ΔΕΗ σε εκατομμύρια) ίσον 1,55 ευρώ ανά μετοχή; Η απάντηση είναι, ναι, θεωρητικά. Η αύξηση των μετρητών επιδρά άμεσα στην αποτίμηση των εταιρειών κατά το ποσό της αύξησης ή της μείωσης αυτών μέσω της αφαίρεσης του καθαρού δανεισμού από την εκτιμώμενη αξία. Θυμίζω ότι ο καθαρός δανεισμός ισούται με το σύνολο των δανείων μείον τα μετρητά.
Με άλλα λόγια, αν η ΔΕΗ ήταν «υγιής» κεφαλαιακά δεν θα μπορούσε να αποδώσει το έκτακτο αυτό έσοδο ως μέρισμα; Γνωρίζουμε τα ζητήματα ρευστότητας της επιχείρησης, αλλά η χρηματιστηριακή εικόνα είναι απογοητευτική και ενδεχομένως αντιπροσωπευτική των προβλημάτων που καλείται να αντιμετωπίσει η επιχείρηση.
Ν.Κ.
