Σε τροχιά αυστηροποίησης της νομισματικής της πολιτικής φαίνεται πως επιστρέφει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), καθώς η κλιμάκωση της πολεμικής σύρραξης στο Ιράν τροφοδοτεί νέο κύμα πληθωριστικών πιέσεων.
Σύμφωνα με πρόσφατη δημοσκόπηση του Bloomberg (4-7 Μαΐου), η αγορά προεξοφλεί πλέον δύο αυξήσεις επιτοκίων εντός του τρέχοντος έτους, αναθεωρώντας την προηγούμενη εκτίμηση για μία μόλις παρέμβαση.
Το χρονοδιάγραμμα των παρεμβάσεων
Οι οικονομολόγοι «βλέπουν» δύο αυξήσεις της τάξης των 25 μονάδων βάσης (0,25%) έκαστη, με την πρώτη να τοποθετείται τον Ιούνιο και τη δεύτερη τον Σεπτέμβριο. Εάν επιβεβαιωθούν οι προβλέψεις, το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων θα κινηθεί ανοδικά από το τρέχον επίπεδο του 2%.
Η μεταστροφή αυτή οφείλεται στην άνοδο του πληθωρισμού, ο οποίος αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2,9% για το 2026 (έναντι 2,8% προηγούμενης πρόβλεψης). Η επιστροφή στον στόχο του 2% μετατίθεται πλέον για το 2028, με τους αναλυτές να προβλέπουν αποκλιμάκωση στο 2,1% το 2027.
Ενεργειακό σοκ και «βίαιη» αβεβαιότητα
Το κλειδί για τις επόμενες κινήσεις της Φρανκφούρτης βρίσκεται στην ενέργεια. Η Ίζαμπελ Σνάμπελ μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου, προειδοποίησε πως η νομισματική σύσφιξη είναι επιβεβλημένη εάν το ενεργειακό σοκ λάβει γενικευμένα χαρακτηριστικά. Από την πλευρά του, ο απερχόμενος Αντιπρόεδρος, Λουίς Ντε Γκίντος, χαρακτήρισε το τρέχον επίπεδο αβεβαιότητας ως «βίαιο», υπογραμμίζοντας πως η λειτουργία των Στενών του Ορμούζ θα αποτελέσει τον καθοριστικό παράγοντα για τις αποφάσεις του Ιουνίου.
Υποχωρεί η ανάπτυξη
Παρά τις αυξήσεις, η «σύσφιξη» φαίνεται πως θα είναι βραχύβια, με τις πρώτες μειώσεις να αναμένονται από τον Μάρτιο του 2027. Ο λόγος είναι η αποδυνάμωση της οικονομικής δραστηριότητας, καθώς οι αναλυτές υποβάθμισαν τις προβλέψεις για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης το 2026 στο 0,8% (από 0,9%), αναμένοντας σταδιακή ανάκαμψη στο 1,3% το 2027 και 1,5% το 2028.
