Η Citigroup αξιολογεί ως θετική την κίνηση της Jumbo για επέκταση σε έξι νέες αγορές μέσω της συμφωνίας με τον Όμιλο BALFIN (Ουκρανία, Γεωργία, Αρμενία, Αζερμπαϊτζάν, Καζακστάν και Ουζμπεκιστάν), υπογραμμίζοντας πως «η κίνηση σηματοδοτεί μια σημαντική γεωγραφική εξάπλωση της εταιρείας, αξιοποιώντας ένα ανανεωμένο επιχειρηματικό μοντέλο που δεν απαιτεί κεφάλαια από την ίδια».
Ο επενδυτικός οίκος σημειώνει πως «η συμφωνία επεκτείνει την υφιστάμενη συνεργασία franchise, η οποία καλύπτει ήδη αρκετές χώρες στα Βαλκάνια.
Ένα βασικό χαρακτηριστικό της συμφωνίας είναι η αλλαγή στο μοντέλο λειτουργίας: οι τρέχουσες αγορές franchise βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στην υποδομή logistics της Jumbo στην Ελλάδα, ενώ για τις νέες περιοχές, η BALFIN θα δημιουργήσει έναν κεντρικό κόμβο logistics στην Κίνα και θα διαχειρίζεται ανεξάρτητα την προμήθεια, την αποθήκευση, τη μεταφορά και τη last-meil διανομή».
Η Citi προσθέτει πως το μοντέλο δεν θα απαιτήσει κεφάλαια από την Jumbo και θα μπορούσε να αυξήσει τα περιθώρια κέρδους σε σύγκριση με το τρέχον μοντέλο franchise. Υποθέτουμε ότι η Jumbo δεν θα αναγνωρίσει αντίκτυπο στα έσοδα/το μικτό κέρδος, αλλά πιθανότατα θα λάβει προμήθειες από δικαιώματα».
Οι αναλυτές της Citi σημειώνουν πως η κίνηση είναι σε θετική κατεύθυνση.
Σημειώνεται πως ο οίκος δίνει σύσταση «buy» για την Jumbo, με τιμή-στόχο τα 25 ευρώ (έναντι 22,58 ευρώ στο κλείσιμο του Χρηματιστηρίου Αθηνών τη Δευτέρα).
Θετικό και αρνητικό σενάριο
Στο αισιόδοξο σενάριο για την πορεία της εταιρείας, η Citi αναμένει ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη και κατανάλωση λόγω χαμηλότερων γεωπολιτικών κινδύνων το 2026, πιθανή αποκλιμάκωση στον πόλεμο Ρωσίας και Ουκρανίας που θα μείωνε τις τιμές ενέργειας, καθώς και καλύτερους όρους αγορών ή ισχυρό ευρώ που θα στήριζαν τα περιθώρια της Jumbo. Αναφέρει επίσης ως πιθανό θετικό καταλύτη την επανεκκίνηση προγράμματος επαναγοράς μετοχών.
Στον αρνητικό σενάριο, οι βασικοί κίνδυνοι αφορούν ασθενέστερο μακροοικονομικό περιβάλλον στις αγορές της Jumbo, κυρίως χαμηλότερη ανάπτυξη στη Ρουμανία για μεγαλύτερο διάστημα, ταχύτερη επέκταση των ηλεκτρονικών ανταγωνιστών, καθώς και διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα ή δασμούς στις κινεζικές εισαγωγές.
