Το Χρηματιστήριο Αθηνών διανύει μια περίοδο εξαιρετικής δυναμικής, καταγράφοντας επίπεδα τιμών που είχε να δει από τον Δεκέμβριο του 2009. Η δυναμική υπέρβαση των 2.400 μονάδων από τον Γενικό Δείκτη, με το ενδοσυνεδριακό υψηλό στις 2.444 μονάδες και το κλείσιμο στις 2.421 μονάδες, δεν αποτελεί απλώς μια τεχνική νίκη, ή μια επιβεβαίωση των τιμών στόχων της διαγραμματικής και τεχνικής ανάλυσης, αλλά την επισφράγιση μιας μακράς προσπάθειας ανάκαμψης και μετασχηματισμού του συνόλου της ελληνικής οικονομίας. Με την ευρωπαϊκή πλέον ταυτότητα του Euronext Athens, ο Γενικός Δείκτης βλέπει στα μάτια τα επίπεδα των 2.550 και 2.600 μονάδων.
Η πορεία από το 2019 έως σήμερα, αποτελεί από μόνη της ένα «success story» για την εγχώρια κεφαλαιαγορά. Μετά από μια δεκαετία κρίσης, το ΧΑ πέρασε σταδιακά σε ένα νέο κύκλο ακολουθώντας την πορεία της ελληνικής οικονομίας. Στην αρχή την ακολουθούσε με υστέρηση. Όμως τώρα ίσως και να προεξοφλεί με ενθουσιασμό όλα όσα έπονται.
Το χρονικό διάστημα από το 2019 έως το 2022 ήταν η περίοδος της αποκατάστασης της εμπιστοσύνης προς την ελληνική οικονομία και της βελτίωση των δημοσιονομικών μεγεθών που δημιούργησαν τις προϋποθέσεις για την επανεκκίνηση της αγοράς. Η μεταμόρφωση του τραπεζικού συστήματος μέσω της αντιμετώπισης των τεραστίων βαρών από τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια και περιορισμένη πρόσβαση στις αγορές και η σταδιακή βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών των εισηγμένων εταιριών, άρχισαν να μεταβάλλουν το σκηνικό. Παρά την αναταραχή που προκάλεσε η πανδημία το 2020, η ελληνική οικονομία κατάφερε να ανακάμψει ταχύτερα από τις αρχικές προβλέψεις.
Ακολούθησε η περίοδος 2023 – 2025, που χαρακτηρίστηκε από εκτόξευση των τιμών, αφού η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας και η ισχυρή ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας έφεραν το χρηματιστήριο και τις μετοχές του και πάλι στο μικροσκόπιο του διεθνούς επενδυτικού ενδιαφέροντος. Ήταν παράλληλα η περίοδος που ακούγαμε δεξιά και αριστερά ενστάσεις, σχετικά με το ενδεχόμενο «φούσκας» ή ενός στημένου παιχνιδιού. Συχνά πυκνά ακούγαμε: «εδώ δεν αγοράσαμε μετοχές της Εθνικής στα 3 ευρώ και της ΔΕΗ στα 4 ευρώ, θα τις αγοράσουμε στα 5 ευρώ και στα 8 ευρώ;» Και να που η Εθνική βρίσκεται στα 15 ευρώ και η ΔΕΗ στα 23 ευρώ. Για εμάς ήταν η περίοδος που το χρηματιστήριο ξαναπατούσε γερά στα πόδια του, προσφέροντας στους επενδυτές ισχυρά θεμελιώδη και θεαματικές υπεραξίες.
Το 2026 θα μπορούσε να χαρακτηριστεί, ίσως το έτος της πλήρους ωρίμανσης. Όπου παρά τις γεωπολιτικές προκλήσεις, όπως η αστάθεια στη Μέση Ανατολή και το νέο ενεργειακό σοκ, η αγορά δείχνει μια πρωτοφανή ανθεκτικότητα. Οδηγούμενη από ισχυρά και διατηρήσιμα εταιρικά αποτελέσματα, από συστηματικές τοποθετήσεις ξένων θεσμικών επενδυτών, από ιδιαίτερα θετικές και αισιόδοξες εκθέσεις των μεγαλύτερων επενδυτικών οίκων του κόσμου και από τη στρατηγική αναβάθμιση της αγοράς.
Το επενδυτικό ενδιαφέρον από το εξωτερικό βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, με τη συμμετοχή των ξένων επενδυτών στην κεφαλαιοποίηση του ΧΑ να αγγίζει πλέον το 69%. Το δε ποσοστό συμμετοχής τους στις συναλλαγές κυμαίνεται από το 64% έως και το 71%.Οι διεθνείς θεσμικοί επενδυτές δεν βλέπουν πλέον την Ελλάδα ως μια αγορά «ειδικών καταστάσεων», αλλά ως μια ανεπτυγμένη ευρωπαϊκή αγορά (μετά και τη σχετική αναβάθμιση από τον MSCI), με ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης, βελτιωμένα εταιρικά αποτελέσματα και ελκυστικές αποτιμήσεις σε σύγκριση με άλλες ευρωπαϊκές αγορές. Γεγονός που ανοίγει τις πόρτες για εισροή νέων κεφαλαίων από χαρτοφυλάκια που ακολουθούν δείκτες ανεπτυγμένων χωρών.
Οι χρηματιστηριακοί αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι, βλέποντας τον ανοδικό κύκλο να έχει ακόμη περιθώρια. Υποστηριζόμενο:
α) από τις ελκυστικές αποτιμήσεις, όπου παρά την άνοδο, πολλοί δείκτες παραμένουν ελκυστικοί συγκριτικά με τους ευρωπαϊκούς μέσους όρους, με τις ελληνικές τράπεζες να παραμένουν υποτιμημένες μέχρι και κατά 30% σε ορισμένες περιπτώσεις,
β) από την ισχυρή κερδοφορία όπου τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου (Q1) του 2026 επιβεβαιώνουν ότι οι εισηγμένες διατηρούν υψηλά περιθώρια κέρδους προσφέροντας παράλληλα πλούσια μερίσματα και επαναγορές μετοχών και
γ) από την αυξανόμενη κινητικότητα σε εξαγορές, συγχωνεύσεις και νέες εισαγωγές (IPO) που ενισχύει τη ρευστότητα και το βάθος της αγοράς.
Ωστόσο η εβδομάδα που ξεκινάει σήμερα, έχει μπροστά της μια ημερομηνία που λειτουργεί ως ένα βάρος, λόγω των πυκνών γεγονότων που συμβαίνουν εκείνη την ημέρα. Έτσι την Παρασκευή 19 Ιουνίου σύμφωνα με το καλεντάρι του Euronext Athens, λήγουν ταυτόχρονα τρεις κατηγορίες συμβολαίων. Τα συμβόλαια (ΣΜΕ) σε μετοχές, τα συμβόλαια σε δείκτες κυρίως του FTSE 25 καθώς και τα δικαιώματα προαίρεσης (options).
Η ταυτόχρονη λήξη όλων αυτών των συμβολαίων γενικά δημιουργεί νευρικότητα στη αγορά, αφού οι θεσμικοί επενδυτές από τη μια και οι traders από την άλλη, πρέπει να κλείσουν ή να μετακυλήσουν τις ανοικτές θέσεις τους, αυξάνοντας τόσο τον όγκο των συναλλαγών, όσο και τη μεταβλητότητα των τιμών.
Την Παρασκευή όμως υπάρχει και ένα άλλο σημαντικό χρηματιστηριακό γεγονός. Το γεγονός της αναδιάρθρωσης των δεικτών FTSE/Russell, που θα οδηγήσει σε αύξηση των συναλλαγών σε συγκεκριμένες μετοχές, στις οποίες θα τοποθετηθούν θεσμικά «παθητικά» χαρτοφυλάκια που ακολουθούν δείκτες και από τις οποίες θα αποχωρήσουν traders που είχαν προλάβει να πάρουν εκεί θέσεις.
Τι σημαίνει λοιπόν η Παρασκευή 19 Ιουνίου για τη αγορά; Σημαίνει ότι όλη η εβδομάδα θα επιτρέψει στους επενδυτές να «χωνέψουν» τα νέα υψηλά επίπεδα του Γενικού Δείκτη, να συνειδητοποιήσουν την βαρύτητα των τιμών των ισχυρότερων μετοχών που εδράζονται πάνω σε πραγματικά επιχειρηματικά και οικονομικά δεδομένα και όχι σε ασαφείς προσδοκίες και να παρατηρήσουν το «που θα κάτσει η μπίλια» με τα πυκνά γεγονότα της «triple witching day», όπως χαρακτηρίζουν οι αγγλοσάξονες την ημέρα της ταυτόχρονης λήξης όλων αυτών των συμβολαίων.
Και φυσικά στο βάθος του χρηματιστηριακού δρόμου τους επενδυτές θα τους περιμένει η αγωνία σχετικά με τις εθνικές εκλογές και τους κινδύνους που τις συνοδεύουν.
