Η ισχυρή κατασκευαστική δραστηριότητα με περιθώριο Ebitda 10%, η αύξηση επενδύσεων σε παραχωρήσεις και real estate με στόχο την αύξηση των επαναλαμβανόμενων εξόδων αλλά και η διατήρηση ισχυρών ταμειακών ροών για την πραγματοποίηση επενδύσεων και απόδοση μερισματικών αποδόσεων αποτελούν την στρατηγική για την περίοδο 2026-2030 της AVAX, σύμφωνα με την διοίκηση και τα όσα ανέφερε στους αναλυτές.
Στο επίκεντρο δε της παρουσίασης βρέθηκε το νέο χρονοδιάγραμμα για τη Γραμμή 4 του Μετρό της Αθήνας με συμβασιοποιημένο αντικείμενο που προσεγγίζει το 1 δισ. ευρώ και ανεκτέλεστο υπόλοιπο 694 εκατ. ευρώ. Το χρονοδιάγραμμα του έργου έχει μετατεθεί αφού, από τον Ιούνιο του 2029, με απόφαση της Προϊσταμένης Αρχής τον Φεβρουάριο του 2026 εγκρίθηκε παράταση έως τον Σεπτέμβριο του 2032.
Όπως σημειώνεται, οι καθυστερήσεις δεν αποδίδονται σε υπαιτιότητα της αναδόχου κοινοπραξίας ΑΒΑΞ – GHELLA – ALSTOM, αλλά κυρίως στη μη έγκαιρη παράδοση ορισμένων χώρων εργασίας από την Ελληνικό Μετρό. Παράλληλα, έχει ανακύψει διαφωνία σχετικά με πριμ ύψους 41,6 εκατ. ευρώ, το οποίο είχε πιστοποιηθεί υπέρ της αναδόχου και το οποίο η Ελληνικό Μετρό ζητά να επιστραφεί λόγω της παράτασης του έργου.
Απαντώντας σε ερωτήσεις αναλυτών, η διοίκηση της ΑΒΑΞ ανέφερε ότι έχει ήδη υποβληθεί επικαιροποιημένο χρονοδιάγραμμα, επισημαίνοντας ότι μέρος των καθυστερήσεων συνδέεται με εργοτάξια που δεν έχουν ακόμη παραδοθεί. Για το θέμα του bonus σημείωσε ότι πρόκειται για τυπική διαδικασία, την οποία η κοινοπραξία έχει αμφισβητήσει, εκφράζοντας αισιοδοξία ότι η τελική απόφαση του Τεχνικού Συμβουλίου θα είναι θετική για την εταιρεία.
Επιπρόσθετα, η διοίκηση αναμένει ροή εσόδων 964 εκατ. ευρώ εκ των οποίων 156 εκατ. ευρώ την περίοδο 2026-2030, 442 εκατ. από το 2031 έως το 2040 και 366 εκατ. ευρώ από το 2041 και μετά από τις υφιστάμενες παραχωρήσεις.
Ο όμιλος ΑΒΑΞ εκτιμά το fair value των παραχωρήσεων σε 435 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 181 εκατ. αφορούν στην Ολυμπία Οδό, 63 εκατ. στον Αυτοκινητόδρομο Αιγαίου, 51 εκατ. στην Αττική Οδό (έχει λαμβάνειν ακόμα ποσά από κεφάλαιο κ.λπ.), 46 εκατ. στο Fly Over, 29 εκατ. στη μαρίνα Λεμεσού κ.λπ..
Η δύναμη ισχύος 800 εκατ. ευρώ και τα μερίσματα
Η εισηγμένη προσβλέπει έως το 2030 σε μερίσματα ύψους άνω των 150 εκατ. ευρώ από τις παραχωρήσεις, καθώς με δύναμη ισχύος 800 εκατ. ευρώ, διεκδικεί νέες συμβάσεις σε ένα περιβάλλον που σύμφωνα με τη διοίκηση το pipeline έργων στην Ελλάδα είναι μεγάλο και τοποθετείται περίπου στα 15 δισ. ευρώ. Έργα στα οποία περιλαμβάνονται επεκτάσεις αεροδρομίων, έργα ενέργειας, κτίρια, σιδηροδρομικά έργα, επεκτάσεις Αττικής Οδού, έργα ύδρευσης και ΣΔΙΤ.
Σε αυτό το περιβάλλον ο Όμιλος AVAX ενισχύει την παρουσία του στον τομέα του real estate, με στόχο χαρτοφυλάκιο αξίας 300 εκατ. ευρώ, διευρύνει τη δραστηριότητά του στην ενέργεια.
Για την περίοδο 2026-2030, η AVAX εκτιμά ότι θα δημιουργήσει συνολική «επενδυτική ισχύ» περίπου 800 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων περίπου 500 εκατ. ευρώ θα προέλθουν από λειτουργικές ταμειακές ροές και περίπου 300 εκατ. ευρώ από πρόσθετη δυνατότητα δανεισμού.
Τα κεφάλαια αυτά θα κατευθυνθούν κυρίως σε νέες επενδύσεις, έργα παραχωρήσεων και αποδόσεις προς τους μετόχους, ενώ μέρος τους θα χρησιμοποιηθεί για αποπληρωμή χρέους και προγραμματισμένες επενδύσεις σε εξοπλισμό και ΣΔΙΤ.
Σε επίπεδο στρατηγικής, η Διοίκηση της εταιρείας ανέφερε ότι ο κατασκευαστικός τομέας θα παραμείνει ο βασικός πυλώνας κερδοφορίας μέχρι το 2030, αν και η συμμετοχή του στο συνολικό EBITDA θα μειωθεί ποσοστιαία καθώς θα αυξάνεται η συμβολή από παραχωρήσεις, μαρίνες, real estate και facility management.
Ειδικότερα, όπως αναφέρθηκε τα ιστορικά υψηλά που καταγράφηκαν το 2025 σε όλα τα θεμελιώδη μεγέθη για τον Όμιλο ΑΒΑΞ επιβεβαιώνουν τη στρατηγική που έχει χαράξει και υλοποιεί για διαφοροποίηση του μίγματος EBITDA τα επόμενα 3-5 έτη, με το στόχο τα €150 εκατ. το 2030, με το 40-45% να προέρχεται από μη κατασκευαστική δραστηριότητα.
Κατασκευαστικό κόστος και ανεκτέλεστο
Ο Όμιλος ΑΒΑΞ παρακολουθεί με προσοχή τις γεωπολιτικές εξελίξεις και την πορεία του κατασκευαστικού κόστους, αναλύοντας με ψυχραιμία και ευθύνη όλα τα δεδομένα την ώρα που εκτιμούν ότι αν η εταιρεία διατηρήσει το μερίδιο που ήδη έχει σήμερα του 25% από τα έργα που έρχονται των 15 δισ. τότε το σημερινό ανεκτέλεστο των 2,6 δισ. μπορεί και να ξεπεράσει τα 6 δισ.
Τέλος, σε σχέση με το μίγμα των δραστηριοτήτων αλλά και των εσόδων από αυτές, στόχος είναι η κατασκευή να εισφέρει το 2030 το 60% των συνολικών EBITDA από το 83% το 2025, οι παραχωρήσεις να δίνουν το 23% από 7%, οι μαρίνες να εισφέρουν το 7% των EBITDA από 5%, και το real estate το 7% με το facility management να φθάνει σε 3% από 2% επί των συνολικών EBITDA το 2030.
