Στα 16,5 ευρώ αύξησε την τιμή στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ η Citi σε νέα της έκδοση, δίνοντας παράλληλα, σύσταση αγοράς.
Αναφέρει ακόμα, ότι οι στόχοι της εταιρείας για το 2025 είναι εφικτοί. Καθώς η ΔΕΗ πέτυχε το 25% των προβλέψεων της στο α’ τρίμηνο και «με βελτιωμένες επιδόσεις στη Ρουμανία τον Απρίλιο (+3%) και τον Μάιο (+6%), θεωρούμε ότι οι προβλέψεις για το οικονομικό έτος είναι εφικτές».
Η λάθος εκτίμηση της αγοράς, αναφέρει η Citi, προήλθε σε μεγάλο βαθμό από τη Διανομή, όπου υπήρξε καθυστέρηση στη εφαρμογή των νέων χρεώσεων, δεδομένου ότι δεν έχει καθοριστεί ακόμη το μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίων (WACC) του Διαχειριστή (ΔΕΔΔΗΕ) καθώς και από τις δυσμενείς καιρικές συνθήκες.
Σημειώνει δε ότι αναμένει να επιβεβαιωθεί τις προσεχείς εβδομάδες ότι το WACC θα είναι 7% και για τον λόγο αυτό έχει ανοίξει μία θετική παρακολούθηση. Πέρυσι, αναφέρει, η ΔΕΗ ζήτησε από τη Ρυθμιστική Αρχή να αυξήσει το WACC στο 8,2% για την περίοδο 2025-2028, αλλά πρόσφατα δημοσιεύματα δείχνουν ότι η Αρχή είναι πιο κοντά στο 7%.
«Με βάση τα στοιχεία μας, ένα WACC 7%, σε συνδυασμό με μία αύξηση στο RegulatoryAsset Base (RAB) κατά περίπου 250 εκατ. ευρώ, στηρίζει την πρόβλεψη (guidance) για ετήσια κέρδη EBITDA ύψους 800 εκατ. ευρώ στο τμήμα της διανομής.
«Θεωρούμε ότι η αποσαφήνιση σχετικά με το WACC, που αναμένεται τις επόμενες εβδομάδες, θα στηρίξει την τιμή της μετοχής, υποθέτοντας ότι θα διαμορφωθεί περί το 7% ή παραπάνω», αναφέρει η Citi.
Οι επενδυτές, αναφέρει η έκθεση, έχουν προστασία όσον αφορά την αποτίμηση της ΔΕΗ, η οποία διαπραγματεύεται σε περίπου 6,5 φορές τον λόγο EV/EBITDA για το 2025.
«Θεωρούμε ότι αυτό, σε συνδυασμό με τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη (11%/20% Adj EBITDA/EPS CAGR) και μία μερισματική απόδοση 5%, καθιστά ευνοϊκό τη σχέση κινδύνου/ανταμοιβής», σημειώνει η Citi.
