Επανήλθαν δυναμικά τα πράσινα πρόσημα στη Wall αν και αυτό δεν σημαίνει ότι οι επενδυτές δεν διανύουν μια φάση αξιολόγησης της κατάστασης της αμερικανικής οικονομίας και του αντίκτυπου των τελευταίων δασμών του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ.
Αυτή η φάση αξιολόγησης είναι φυσικά πιο εμφανής στην αγορά των ομολόγων, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς να μειώνεται ελαφρώς πέριξ του 4,2% ενώ η πτώση της απόδοσης του 30ετούς ομολόγου είναι ακόμα χαμηλότερη, καθώς κινείται πέριξ του 4,793%.
Το αφήγημα της μικρής αποκλιμάκωσης των αποδόσεων των ομολόγων αλλά και της σημερινής ανόδου των κύριων δεικτών της Wall είναι ότι η ασθενέστερη από την αναμενόμενη έκθεση για την απασχόληση του Ιουλίου και η προς τα κάτω αναθεώρηση των δύο προηγούμενων μηνών, οδήγησαν τους επενδυτές να αξιολογήσουν εκ νέου τις πιθανότητες για μεγαλύτερες μειώσεις των επιτοκίων.
Το γεγονός ότι ακριβώς αυτά τα αδύναμα στοιχεία για την αγορά εργασίας τον Ιούλιο και οι καθοδικές αναθεωρήσεις των προηγούμενων μηνών ήταν μαζί με την αιφνιδιαστική αναθεώρηση των δασμών ένας από τους λόγους που οδήγησαν σε βουτιά τους δείκτες της αμερικανικής αγοράς την Παρασκευή, είναι απόδειξη ότι σε έναν μεγάλο βαθμό η κίνηση των αγορών είναι θέμα ψυχολογίας και οπτικής γωνίας.
Την Παρασκευή με αφορμή τα στοιχεία από την αγορά εργασίας οι επενδυτές πουλούσαν δίχως αύριο, ενώ χθες τα ίδια στοιχεία αναπτέρωσαν τις ελπίδες για μεγαλύτερες μειώσεις των επιτοκίων από την Fed, δεδομένου ότι οι δύο βασικές της προτεραιότητες είναι η σταθερότητα των τιμών και η μέγιστη απασχόληση.
Οι μειώσεις επιτοκίων είναι κάτι θετικό τόσο για την αγορά των μετοχών όσο και για την αγορά των ομολόγων καθώς καθιστά τις τρέχουσες εκδόσεις πιο ελκυστικές.
Γιατί όμως παραμένουν σχετικά συγκρατημένοι οι επενδυτές με τα αμερικανικά ομόλογα;
Ο ένας λόγος είναι δεν μπορείς να μιλάς για σταθερότητα τιμών όταν από τις 7 Αυγούστου θα ανατιμολογηθεί προς τα πάνω ένα σημαντικό πλήθος προϊόντων.
Ο δεύτερος λόγος είναι ακόμα πιο σημαντικός, καθώς αφορά την αξιοπιστία των αμερικανικών θεσμών.
Όταν παίζεις με τους θεσμούς, φλερτάρεις με την αποσταθεροποίηση
Την Παρασκευή που μας πέρασε το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας αναθεώρησε προς τα κάτω τα συνολικά στοιχεία για τις θέσεις εργασίας για τον Μάιο και τον Ιούνιο, μειώνοντας συνολικά τις θέσεις εργασίας κατά 258.000 από ό,τι είχε αναφερθεί προηγουμένως.
Αν και η αναθεώρηση πριμοδοτεί το σενάριο μείωσης επιτοκίων που τόσο επιθυμεί ο Ντόναλντ Τραμπ, ο Αμερικανός Πρόεδρος έγινε έξαλλος με την καθοδική αναθεώρηση και απέλυσε την επίτροπο του BLS, Έρικα ΜακΕντάρφερ, κατηγορώντας την για πολιτική μεροληψία και χειραγώγηση δεδομένων.
Εν ολίγοις, ο Ντόναλντ Τραμπ υποστήριξε ότι η έκθεση για την απασχόληση ήταν «στημένη» και οι μηνιαίες αναθεωρήσεις ήταν «επινοημένες».
Εν συνεχεία ο διευθυντής του Εθνικού Οικονομικού Συμβουλίου, Κέβιν Χάσετ, δήλωσε ότι ο μόνος τρόπος για να προστατευθεί η ακεραιότητα των οικονομικών δεδομένων είναι να αντικατασταθούν οι οικονομολόγοι και οι στατιστικολόγοι που ηγούνται των υπηρεσιών που συλλέγουν δεδομένα. Η δήλωση του ήταν για την ακρίβεια η εξής: «Για να διασφαλίσουμε ότι τα δεδομένα είναι όσο το δυνατόν πιο διαφανή και αξιόπιστα, θα φέρουμε εκεί άτομα με υψηλά προσόντα που θα έχουν μια νέα οπτική γωνία για το πρόβλημα».
Αυτό που δεν μας είπε ο Κέβιν Χάσετ ήταν γιατί όταν η μηνιαία έκθεση για την απασχόληση από το BLS είχε καλά νέα τους προηγούμενους μήνες για τον Λευκό Οίκο, ο Τραμπ έσπευδε να διεκδικήσει τα εύσημα για την ανάπτυξη και να επικαλείται τα στοιχεία που παρέχει το BLS ως απόδειξη ότι τα οικονομικά του σχέδια λειτουργούν.
Υπενθυμίζουμε για παράδειγμα το μήνυμα του Ντόναλντ Τραμπ στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης την άνοιξη, όταν η αύξηση των θέσεων εργασίας των Μάρτιο ήταν καλύτερη από την αναμενόμενη: «Εξαιρετικοί αριθμοί θέσεων εργασίας, πολύ καλύτεροι από το αναμενόμενο. Ήδη λειτουργεί! Δεν μπορούμε να χάσουμε!»
Μόλις πέντε μήνες αργότερα, ο Τραμπ και οι κορυφαίοι βοηθοί του υποστηρίζουν ότι τα στοιχεία της BLS δεν μπορούν να είναι αξιόπιστα και ότι οι προς τα κάτω αναθεωρήσεις των εκθέσεων για την απασχόληση των τελευταίων δύο μηνών είναι ψεύτικες.
Το συμπέρασμα είναι ότι ούτε λίγο ούτε πολύ η ίδια η αμερικανική κυβέρνηση τροφοδοτεί «θεωρίες συνωμοσίας» σχετικά με τα στοιχεία για την απασχόληση, υπονοώντας χωρίς αποδεικτικά στοιχεία ότι η ασθενέστερη από την αναμενόμενη έκθεση της Παρασκευής είχε «στηθεί» από ομοσπονδιακούς εργαζόμενους που είχαν ως στόχο να σαμποτάρουν τον πρόεδρο!
Πρόκειται για μια εξαιρετικά δυσάρεστη και άβολη εξέλιξη. Ο ίδιος ο πρόεδρος των ΗΠΑ να κατηγορεί μια ομοσπονδιακή υπηρεσία ότι «μαγειρεύει» τα νούμερα!
Πώς πρέπει να αισθανθεί η επενδυτική κοινότητα με μια τέτοια κατηγορία; Και ακόμα χειρότερα, πώς πρέπει να αισθανθεί ένας κάτοχος αμερικανικών ομολόγων;
Πολλά διεθνή μέσα ενημέρωσης σημείωσαν ότι η συμπεριφορά του Αμερικανού προέδρου θυμίζει την κινεζική κυβέρνηση, η οποία τον Αύγουστο του 2023 σταμάτησε τη δημοσίευση των ποσοστών ανεργίας των νέων, επειδή αυτά έφταναν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. (σ.σ:Το Πεκίνο επανέλαβε τη δημοσιοποίηση των δεδομένων τον Ιανουάριο του 2024).
Αλλά και για μια μεγάλη μερίδα αναλυτών η απόλυση της Έρικα ΜακΕντάρφερ είναι μάλλον «ύποπτη», ενώ ο Ρον Γουάιντεν, ο κορυφαίος Δημοκρατικός στην Επιτροπή Οικονομικών της Γερουσίας, δεν μάσησε τα λόγια του και κατηγόρησε ευθέως τον Τραμπ για «πρόθεση παραποίησης».
Αλλά και ο Ρεπουμπλικάνος γερουσιαστής, Ραντ Πολ, σχολίασε την κίνηση του Τραμπ στο NBC News ως εξής: «δεν μπορείς πραγματικά να κάνεις τους αριθμούς διαφορετικούς ή καλύτερους απολύοντας αυτούς που κάνουν την καταμέτρηση».
Αυτό που φαίνεται να ξεχνάει η νέα κυβέρνηση των ΗΠΑ είναι ότι οι μηνιαίες αναθεωρήσεις των αρχικών αναφορών εργασίας είναι συνηθισμένες, λόγω του τρόπου συλλογής των δεδομένων και του χρόνου. Οι αναφορές συνήθως γίνονται πιο ακριβείς τους μήνες μετά την υποβολή μιας αρχικής αναφοράς, καθώς περισσότερα δεδομένα ρέουν από επιχειρήσεις που αναφέρουν τους αριθμούς προσλήψεων και απολύσεων.
Με το να καλλιεργεί η ίδια η κυβέρνηση των ΗΠΑ την ιδέα ότι οποιαδήποτε κυβερνητικά οικονομικά δεδομένα που δεν ταιριάζουν απόλυτα στην πολιτική αφήγηση του Τραμπ πρέπει, εξ ορισμού, να είναι ψευδή και χειραγωγημένα από κομματικά προσκείμενους ομοσπονδιακούς υπαλλήλους, στην ουσία θέτει υπό ομηρία την αξιοπιστία του αμερικανικού κράτους.
Η αξιοπιστία όμως είναι ο «θεμέλιος λίθος» στις αγορές των ομολόγων. Το γεγονός ότι ο πρόεδρος Τραμπ «παίζει» με αυτόν τον θεμέλιο λίθο, αποτελεί σήμα για τους επενδυτές των αμερικανικών ομολόγων για αυξημένα επίπεδα επαγρύπνησης.
Βλέπετε, η επενδυτική κοινότητα νομοτελειακά θα βρεθεί μπροστά σε νέες περιπέτειες.
Οι νέοι δασμοί που αναμένεται να τεθούν σε ισχύ στις 7 Αυγούστου, αντιστρέφοντας δεκαετίες επέκτασης του παγκόσμιου εμπορίου, θα επιβραδύνουν περαιτέρω τις προσλήψεις στις ΗΠΑ λόγω του αυξημένου κόστους και της αβεβαιότητας που αντιμετωπίζουν οι εταιρείες, με αποτέλεσμα τόσο η οικονομία όσο και οι αγορές να αποδυναμωθούν ενδεχομένως περαιτέρω. Πώς θα αντιδράσει τότε ο Αμερικανός Πρόεδρος;
Aποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
