Ακόμη και αν οι ΗΠΑ αποφύγουν μια ύφεση, οι «στρατηγοί» της BNP Paribas βλέπουν άλλη μια πτώση της τάξης του 19% για τον δείκτη αναφοράς S&P500 στη Wall Street.
Εκτιμούν ότι οι επενδυτές παρασύρονται από το ράλι ανάκαμψης που ακολούθησε το sell off του Απριλίου, φοβούμενοι ότι θα τους ξεφύγει η αγορά παρά το ρίσκο ότι ένας εμπορικός πόλεμος θα έχει αρνητικές επιπτώσεις στα κέρδη των εισηγμένων.
Το βασικό σενάριο της BNP Paribas είναι ότι οι αναθεωρήσεις των προβλέψεων για την κερδοφορία προς τα κάτω σε συνδυασμό με τη συμπίεση των πολλαπλασιαστών (Ρ/Ε) θα οδηγήσουν τη χρηματιστηριακή αγορά σε νέο τεστάρισμα των φετινών χαμηλών.
Με βάση την ιστορική εμπειρία τα τελευταία 100 χρόνια, ο πολλαπλασιαστής κερδών (Ρ/Ε) της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς τείνει προς το 15 σε περιόδους χωρίς ύφεση. Η μετά-πανδημίας περίοδος ήταν διαφορετική, ωστόσο, με ένα πριμ αποτίμησης τριών ποσοστιαίων μονάδων, που σημαίνει ότι ένα Ρ/Ε 18 θα είναι το πιθανότερο στα χαμηλά της αγοράς.
Με βάση ένα Ρ/Ε 18 φορές τα κέρδη, ο S&P500 θα βρεθεί στις 4.600 μονάδες, σύμφωνα με τη BNP Paribas. O δείκτης έκλεισε τη Δευτέρα στις 5.650 μονάδες. Στο δυσμενές σενάριο που περιλαμβάνει ύφεση, η αγορά μπορεί να πέσει έως και 35%.
Μπορεί οι strategist στους επενδυτικούς οίκους της Wall Street να έχουν εγκαταλείψει τις προβλέψεις τους στο ξεκίνημα της χρονιάς για τη φετινή πορεία του S&P500, όμως, ο πιο αισιόδοξος «ταύρος», ο στρατηγός της τράπεζας Wells Fargo, επιμένει στον στόχο του.
Προβλέπει ότι ο S&P500 θα κλείσει το 2025 στις 7.007 μονάδες που είναι το επίπεδο που προέβλεπε και στο ξεκίνημα της χρονιάς. Αυτό σημαίνει ότι ο δείκτης θα σκαρφαλώσει γύρω στο 24% από τα τρέχοντα επίπεδα το επόμενο επτάμηνο.
Χωρίς αμφιβολία, οι επιπτώσεις της πολιτικής δασμών της κυβέρνησης Τραμπ θα παίξουν ρόλο, όπως και οι υποσχέσεις για φορολογικές ελαφρύνσεις και το ενδεχόμενο επιτοκιακών μειώσεων από τη Fed.
Η πρόβλεψη του strategist Christopher Harvey της Wells Fargo είναι σημαντικά υψηλότερη ακόμη και ανάμεσα στις εκτιμήσεις των υπόλοιπων «ταύρων».
Σύμφωνα με το Bloomberg, ο μέσος στόχος για τον S&P500 με βάση τις προβλέψεις 29 strategist είναι οι 5.853 μονάδες. Η δεύτερη υψηλότερη είναι της Scotiabank στις 6.650 μονάδες και η τρίτη υψηλότερη αυτή της Fundstrat στις 6.600 μονάδες.
Φέτος, οι στρατηγοί των επενδυτικών οίκων στη Wall Street μείωσαν τους αρχικούς στόχους για τον δείκτη με γρηγορότερο ρυθμό από ότι στο ξέσπασμα της πανδημίας COVID το 2020.
Στην Deutsche Bank τον χαμήλωσαν στις 6.150 μονάδες από 7.000 πριν. Η εκτόξευση της μεταβλητότητας στο sell off του Απριλίου οδήγησε σε αναθεωρήσεις χαμηλότερα και άλλους οίκους όπως την BMO Capital, την Oppenheimer Asset Management και τη Yardeni Research.
Στη Wells Fargo εκτιμούν ότι στο δεύτερο εξάμηνο η Fed θα συνεχίσει τις μειώσεις επιτοκίων και θα υπάρξει ανατιμολόγηση ρίσκου και προσδοκιών.
