Με το sell-off στην αγορά ομολόγων να εντείνεται στις συναλλαγές της Τρίτης και την απόδοση του αμερικανικού 30ετούς να ανέρχεται στο 5,196%, που είναι το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2007, οι επενδυτές αναμένουν το «μανιφέστο» του νέου επικεφαλής της Fed.
Είναι ο Κέβιν Γουόρς ένας «νέος Άλαν Γκρίνσπαν» που θα προσπαθήσει να γράψει τη δική του ιστορία, αλλά σε έναν εντελώς διαφορετικό κόσμο χρέους, πληθωρισμού και γεωπολιτικών αναταράξεων;
Ο χρόνος θα δείξει και οι αποφάσεις του θα κρίνουν το αποτέλεσμα, όμως σήμερα οι αγορές ομολόγων κλονίζονται εξαιτίας των φόβων αναζωπύρωσης του πληθωρισμού και στέλνουν την απόδοση του αμερικανικού 30ετούς ομολόγου σε επίπεδο πριν ξεσπάσει η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Την ίδια ώρα, στη συντριπτική τους πλειοψηφία οι επενδυτές πιστεύουν ότι η απόδοση του αμερικανικού 30ετούς θα αγγίξει το 6%.
Δεν υπάρχει καμία αμφιβολία λοιπόν ότι τα ομόλογα έχουν εισέλθει σε ζώνη κινδύνου και δεν θέλει πολύ οι φόβοι για τις επιπτώσεις της ακρίβειας να μεταδοθούν και στις μετοχές. Πόσω μάλλον αν λάβουμε υπόψη τη χθεσινή πρόβλεψη της Citi που τοποθετεί σύντομα την τιμή του Brent στα 120 δολάρια, με τον οίκο να υπογραμμίζει ότι οι αγορές υποτιμούν τον κίνδυνο παρατεταμένης διακοπής του εφοδιασμού.
Μπορεί ο Γουόρς να εφαρμόσει το δικό του «Greenspan put», προσφέροντας την ασφάλεια των χαμηλότερων επιτοκίων στις αγορές όταν αυτές αντιμετωπίζουν προβλήματα, όπως έκανε ο Άλαν;
Σε αυτή την εξαιρετικά κρίσιμη συγκυρία λαμβάνει χώρα ένα ιστορικό γεγονός. Την ερχόμενη Παρασκευή 22 Μαΐου, και για πρώτη φορά από το μακρινό 1987 και τον Γκρίνσπαν, η ορκωμοσία του νέου επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ θα γίνει στον Λευκό Οίκο.
Πρόκειται για μία συμβολική κίνηση που αντανακλά τη βαρύτητα που δίνει ο Ντόναλντ Τραμπ στον ρόλο του κεντρικού τραπεζίτη. Γι’ αυτόν ακριβώς τον λόγο οι προβολείς θα είναι στραμμένοι περισσότερο στον Αμερικανό πρόεδρο και στις δηλώσεις του περί επιτοκίων και λιγότερο στον Κέβιν Γουόρς.
Μπορεί ο Τραμπ να επέλεξε τον Γουόρς ως έναν υποστηρικτή των χαμηλότερων επιτοκίων, όμως οι συνθήκες είναι τέτοιες που το πιθανότερο είναι να δούμε αυξήσεις και όχι μειώσεις στο υπόλοιπο του 2026. Εξού και οι αναταράξεις στα ομόλογα.
Από την εποχή που ο επενδυτικός κόσμος απένειμε στον Γκρίνσπαν τον τίτλο του «μαέστρου των αγορών», με αποτέλεσμα κάθε του λέξη να αποκτά σχεδόν ορχηστρική επιρροή στην επενδυτική ψυχολογία, έχουν περάσει 26 χρόνια. Για την ιστορία να πούμε ότι το προσωνύμιο «μαέστρος» εδραιώθηκε το 2000 όταν ο φημισμένος δημοσιογράφος Μπομπ Γούντγουορντ κυκλοφόρησε βιβλίο με τίτλο, «Maestro: Greenspan’s Fed and the American Boom».
Σήμερα δεν είναι λίγοι αυτοί που παρομοιάζουν την έναρξη της θητείας του Γουόρς με την εποχή του Γκρίνσπαν. Ο «μαέστρος» έμεινε στην ιστορία ως ένας από τους πιο ισχυρούς αλλά και αμφιλεγόμενους κεντρικούς τραπεζίτες, έχοντας στα χέρια του το τιμόνι της Fed για 18,5 συναπτά έτη (1987-2006) και μέσα σε πολύ σοβαρές κρίσεις.
Αρκεί να θυμίσουμε ότι ο Γκρίνσπαν ορκίστηκε στις 11 Αυγούστου 1987 και περίπου δύο μήνες μετά κλήθηκε να αντιμετωπίσει την κατάρρευση του Dow Jones κατά 22,6% σε μία ημέρα, ένα sell-off που έμεινε στην ιστορία ως «Μαύρη Δευτέρα».
Δύο από τις πιο χαρακτηριστικές πολιτικές του Γκρίνσπαν ήταν πρώτον ότι κράτησε τα επιτόκια για πολύ καιρό στο ιστορικό για τότε χαμηλό του 1%, πυροδοτώντας «οργασμό» δανεισμού μετά το 2001 και δεύτερον η έλλειψη εποπτείας που γιγάντωσε τη φούσκα των στεγαστικών δανείων υψηλού κινδύνου (subprimes), της οποίας η κατάρρευση οδήγησε στην παγκόσμια κρίση του 2008.
Κινδυνεύει η ανεξαρτησία της Fed; Ο Γουόρς αναλαμβάνει καθήκοντα έχοντας και αυτός να αντιμετωπίσει μια σοβαρή κρίση η οποία ενδέχεται να κλιμακωθεί στο προσεχές διάστημα. Και μπορεί ο Τραμπ να δήλωσε χθες ότι θα τον αφήσει… ήσυχο να κάνει τη δουλειά του, ωστόσο και να ήθελε ο Γουόρς θα ήταν δύσκολο να περάσει μειώσεις επιτοκίων σύντομα.
Διότι κληρονομεί μία 12μελή Επιτροπή (FOMC) που, με βάση τη σύνθεσή της, σε καμία περίπτωση δεν… βιάζεται να μειώσει τα επιτόκια, ειδικά στις υφιστάμενες συνθήκες. Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι ο Γουόρς έχει ήδη καταστήσει σαφές πως θα επιδιώξει να πετύχει «αλλαγή καθεστώτος» στη Fed, προωθώντας σημαντικές αλλαγές στον τρόπο λειτουργίας της μεγαλύτερης κεντρικής τράπεζας του κόσμου.
Τι δείχνει η ιστορία για τις αγορές; Αν σας αρέσουν τα στατιστικά, οι αναλυτές της Barclays μας ενημερώνουν ότι συνήθως οι νέοι επικεφαλής της Fed δοκιμάζονται από τις αγορές στους πρώτους 6 μήνες της θητείας τους. Κατά μέσο όρο, οι πρόεδροι της Fed από το 1930 έως σήμερα αντιμετωπίζουν πτώση των μετοχών της τάξης του 5% στον πρώτο μήνα ανάληψης των καθηκόντων τους και πτώση 12% σε διάστημα τριών μηνών. Για τον Γουόρς το πρώτο τεστ θα έρθει μετά τον Μάιο, τονίζει η Barclays και μάλλον δεν έχει άδικο αφού η κρίση στα ομόλογα αποτελεί την πρώτη του μεγάλη δοκιμασία.
Υπενθυμίζεται ότι ο απόφοιτος του Στάνφορντ και του Χάρβαρντ έγινε το 2006 το νεότερο σε ηλικία μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Fed στα χρονικά. Θεωρήθηκε σύμμαχος του Μπεν Μπερνάνκι και άνθρωπος των αγορών.
