Το ποσοστό των ομολόγων στα χαρτοφυλάκια των Ευρωπαίων διαχειριστών κεφαλαίων έχει υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο του τελευταίο έτους με πολλούς επενδυτές να αρχίζουν να πιστεύουν ότι μία πτωτική αγορά βρίσκεται προ των πυλών.
Η δημοσκόπηση που διενήργησε το πρακτορείο Reuters σε 18 Ευρωπαίους διαχειριστές κεφαλαίων την περίοδο 15-29 Ιανουαρίου, συμπίπτει με το υψηλό άνω των τριών ετών που κατέγραψαν τα αμερικανικά ομόλογα και την επιστροφή των πενταετών γερμανικών ομολόγων σε θετικό έδαφος για πρώτη φορά από το 2015.
Σε αυτό το πλαίσιο, αρκετοί fund managers πιστεύουν ότι με την Fed να αναμένεται να αυξήσει έως και τέσσερις φορές τα επιτόκια φέτος και την ΕΚΤ να βρίσκεται κοντά στον τερματισμό της ποσοτικής χαλάρωσης, δεν υπάρχει άλλος δρόμος από την άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων.
Τα ευρωπαϊκά funds μείωσαν την κατανομή ομολόγων κατά 2,6 ποσοστιαίες μονάδες τον Ιανουάριο, στο 38,7% των παγκόσμιων χαρτοφυλακίων. Η έκθεσή τους σε κρατικά ομόλογα βρίσκεται πλέον στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2017. «Η εποχή των καλών αποδόσεων των ομολόγων έχει τελειώσει», σημειώνει ο Thomas Hempell, αναπληρωτής επικεφαλής ανάλυσης της Generali Investments.
«Η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη έχει ενισχυθεί κοντά στο 4%, ο πληθωρισμός έχει αρχίσει να ανακάμπτει και οι κεντρικές τράπεζες έχουν αρχίσει σταδιακά να αποσύρουν την υπερβολικά χαλαρή πολιτική τους. Όλοι αυτοί οι παράγοντες στηρίζουν την άνοδο των ομολόγων», προσθέτει.
Το εντυπωσιακό στοιχείο της έρευνας είναι ότι το 60% των ερωτηθέντων πιστεύει ότι η «bear» αγορά στα ομόλογα έχει ήδη ξεκινήσει. Παρ'' όλα αυτά, ορισμένοι διαφωνούν ενώ ακόμη και οι απαισιόδοξοι βλέπουν τα επιτόκια να παραμένουν χαμηλά στο εγγύς μέλλον και τον πληθωρισμό να περιορίζεται. «Ο καταλύτης για μία bear αγορά θα πρέπει να είναι ένα διαρκές πληθωριστικό σοκ. Στην παρούσα φάση, είναι περισσότερο ένας μικρός φόβος παρά πραγματικότητα», εκτιμά ο Colin Harte, διαχειριστής κεφαλαίων της BNP Paribas Asset Management.
